醞釀了近一年半的首例上市券商并購案,最終還是以“流產(chǎn)”結(jié)局告終。 周二晚間,西南證券發(fā)布董事會(huì)《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組》的公告,稱公司決定終止本次涉及國都證券的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。 至此,2011年3月以來,西南證券欲牽手國都證券、擴(kuò)大經(jīng)營范圍、搶占證券業(yè)務(wù)地盤的努力,終以西南證券的主動(dòng)放手而告終。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在新的市場形勢(shì)和監(jiān)管思路下,兩家券商對(duì)證券公司當(dāng)前的價(jià)值判斷產(chǎn)生差異是其分手原因。 西南證券工作人員接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,放棄是對(duì)股東、對(duì)公司自身、投資者、員工負(fù)責(zé)任的體現(xiàn),未來將更著重于練內(nèi)功。而對(duì)于方正證券(601901)是否是國都證券屬意的新潛在并購者,國都證券工作人員并未對(duì)記者給予明確回應(yīng)。 西南證券并購計(jì)劃“流產(chǎn)” 8月6日,西南證券發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組》的公告。公告稱,鑒于西南證券和國都證券在新的市場形勢(shì)和監(jiān)管思路下,對(duì)證券公司當(dāng)前的價(jià)值判斷產(chǎn)生差異,經(jīng)磋商后,雙方未能達(dá)成一致意見,故西南證券第七屆董事會(huì)第六次會(huì)議審議通過《關(guān)于終止吸收合并國都證券有限責(zé)任公司之重大資產(chǎn)重組的議案》,決定終止本次重大資產(chǎn)重組。 業(yè)內(nèi)分析,2011年3月啟動(dòng)并購計(jì)劃的西南證券選擇國都證券作為并購標(biāo)的,主要意在其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局和香港業(yè)務(wù)牌照兩大商業(yè)價(jià)值。但隨著2012年“金改”的推進(jìn)、證券行業(yè)創(chuàng)新大會(huì)的召開以及市場形勢(shì)的變化,西南證券和國都證券二者對(duì)于券商價(jià)值的判斷存在較大差異。 國內(nèi)一位不愿具名的分析師接受記者采訪時(shí)表示,券商創(chuàng)新11條中第6條關(guān)于營業(yè)部組織創(chuàng)新的創(chuàng)新,將放開營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的主體資格和地域限制,同時(shí),逐步放開客戶開戶方式限制,允許證券公司探索網(wǎng)上開戶以減輕設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的壓力,這說明了券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所具備的商業(yè)價(jià)值和地域優(yōu)勢(shì)將隨著監(jiān)管層的‘放手’而大打折扣。 同時(shí),在券商內(nèi)控機(jī)制健全、風(fēng)險(xiǎn)控制體系完備以及技術(shù)條件具備的前提下,隨著非現(xiàn)場開戶的實(shí)施,券商對(duì)于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的落地需求亦會(huì)逐漸減弱。那么,當(dāng)初在網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)受飽和未飽和限制的背景下,重點(diǎn)考慮國都證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)跟西南證券的互補(bǔ)而進(jìn)行重組的動(dòng)機(jī),在如今的監(jiān)管條件下大大降弱;再則,在監(jiān)管層鼓勵(lì)創(chuàng)新的環(huán)境下,券商走出去在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)會(huì)得到更大的支持力度。由此可見,國都證券相對(duì)于西南證券所凸顯的商業(yè)價(jià)值和戰(zhàn)略意義已今非昔比。 一位國都證券內(nèi)部人士對(duì)記者表示,對(duì)于國都證券而言,如果通過IPO上市,其財(cái)富的增值較換股重組方式會(huì)大得多。 2011年,國都證券實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3億元,高出山西證券的1.94億元,也比西部證券高出700萬元。山西證券、西部證券都已經(jīng)順利上市或者在準(zhǔn)備上市,而國都證券質(zhì)地優(yōu)良,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),國都證券一旦上市,估值當(dāng)更具吸引力。 “放棄是對(duì)各方負(fù)責(zé)” “當(dāng)初為了成功做成這事,為了長期的戰(zhàn)略發(fā)展,西南證券確實(shí)是想即使價(jià)格稍高也沒有關(guān)系。如今市場形勢(shì)變化了,我們放棄了,實(shí)在是對(duì)股東、對(duì)公司自身、投資者、員工負(fù)責(zé)任的體現(xiàn)?!蔽髂献C券內(nèi)部人士對(duì)記者表示,“當(dāng)然,公司董事會(huì)的決議還需要股東大會(huì)的進(jìn)一步討論表決,事情下一步有什么樣的變化,我們也不得而知?!?/div> 北京某位券商分析師告訴記者,“西南并購國都,對(duì)雙方而言代價(jià)均不菲,西南在這個(gè)時(shí)候能夠果敢放棄收購,從某種程度上來講是個(gè)好事。因?yàn)槿绦袠I(yè)創(chuàng)新的時(shí)代,也是逐步走向完全競爭的時(shí)代,從美國券商發(fā)展歷程來看,最終屹立不敗成為百年老店的投行,大都內(nèi)部管理夯實(shí)、內(nèi)控制度健全、風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)謹(jǐn)謹(jǐn)慎,整體綜合實(shí)力均衡發(fā)展。西南證券自2009年借殼上市以來,一直走的是外延式擴(kuò)張道路,在高速的擴(kuò)張過程中,難免有些東西會(huì)被忽略。那么,在快跑過程中的西南適當(dāng)?shù)耐O聛?,從外延式轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式,其實(shí)有利于長期穩(wěn)定的發(fā)展。” 國都結(jié)緣方正? 對(duì)于放棄并購之后的發(fā)展,西南證券工作人員對(duì)記者表示,上個(gè)月7月19日-22日,西南證券在重慶召開的中期會(huì)議上已明確指出了下一步公司發(fā)展的目標(biāo)。 西南證券董事長翁振杰表示,西南證券要“打造綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)”、走差異化競爭路線,要求公司上下要不斷提高銷售和服務(wù)能力,不斷提高投資決策和市場定價(jià)能力,不斷提高風(fēng)險(xiǎn)控制和綜合經(jīng)營的能力,以更加精細(xì)化的管理、更加開拓的精神,夯實(shí)基礎(chǔ),內(nèi)外兼修,完善體制機(jī)制,奮力追趕,早日跨入行業(yè)第一梯隊(duì)。 另據(jù)媒體報(bào)道,國都現(xiàn)正積極謀求引入包括方正證券在內(nèi)的新的并購方,據(jù)悉,由于市場每況愈下,中小券商被并購的價(jià)碼正在不斷縮水,因此新進(jìn)者們能提供的對(duì)價(jià),已大幅低于原先西南證券提供的方案。不過對(duì)此消息,國都證券一名工作人員對(duì)本報(bào)記者表示,并未聽說過此事并不做評(píng)價(jià)。
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