目前，在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、原油價(jià)格大幅上漲的帶動(dòng)下，滬膠出現(xiàn)反彈行情。但在天膠供應(yīng)相對(duì)寬松、下游需求不力、現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊疲弱的諸多利空因素影響下，滬膠上漲之路漫漫。

產(chǎn)區(qū)供應(yīng)繼續(xù)增長(zhǎng)

ANRPC最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年該組織成員國(guó)天膠產(chǎn)量為1083.4萬(wàn)噸，其中，7月產(chǎn)量估計(jì)同比增長(zhǎng)1000噸至94萬(wàn)噸，1—7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%，達(dá)到576.7萬(wàn)噸。而全球第二大橡膠生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞，將花費(fèi)總計(jì)高達(dá)5.28億美元資金提高其國(guó)營(yíng)天膠種植園中天膠的生產(chǎn)率。據(jù)ANRPC稱，2012年印度尼西亞橡膠產(chǎn)出量漲幅可達(dá)8.2%，為326萬(wàn)噸。目前，雖然部分穆斯林國(guó)家已進(jìn)入齋月，但產(chǎn)區(qū)內(nèi)天氣正常，往年的極端天氣也未出現(xiàn)，天膠供應(yīng)略顯寬松。

下游需求受限

7月汽車制造業(yè)新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)均低于50%。汽車PMI自今年3月創(chuàng)下60.4%的高點(diǎn)之后便迅速跳水，從4月開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月低于50%，而且上半年汽車經(jīng)銷商庫(kù)存量上升明顯，6月份庫(kù)存系數(shù)達(dá)到2.09，庫(kù)存壓力不斷增大。

另外，由于不少城市交通道路擁堵，各地為了緩解這一狀況，紛紛推出汽車限購(gòu)政策。目前，北京、上海、廣州等五個(gè)城市已經(jīng)或準(zhǔn)備實(shí)施，在這之后還有十幾個(gè)“蠢蠢欲動(dòng)”的城市，亦將加快制定相關(guān)的限購(gòu)政策，城市汽車限購(gòu)已經(jīng)成為必然趨勢(shì)，這將在一定程度上打壓汽車市場(chǎng)，影響國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)和消費(fèi)對(duì)天膠的需求。

現(xiàn)貨市場(chǎng)疲弱，成交低迷

由于終端需求不力，青島保稅區(qū)庫(kù)存一直居高不下，截至7月底，保稅區(qū)內(nèi)天膠、復(fù)合膠和合成膠總庫(kù)存約23.4萬(wàn)噸，而用膠的輪胎企業(yè)普遍對(duì)后市表現(xiàn)悲觀，原材料庫(kù)存僅僅保持在能夠維持正常生產(chǎn)的用量，隨用隨買，這也導(dǎo)致了保稅區(qū)去庫(kù)存化緩慢，到貨量仍在增加，倉(cāng)庫(kù)容量持續(xù)緊張。

此外，保稅區(qū)天膠價(jià)格與主產(chǎn)區(qū)價(jià)格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，青島保稅區(qū)進(jìn)口天膠成交價(jià)格基本維持在2830—2850美元/噸，具有一定議價(jià)能力的采購(gòu)企業(yè)甚至能以2800美元/噸拿貨，而主產(chǎn)區(qū)價(jià)格尚維持在2900美元/噸左右?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的疲弱終將拖累期貨價(jià)格。

目前，滬膠已經(jīng)處于熊市，下跌將是主要趨勢(shì)。從技術(shù)上看，上方24800附近壓力重重，即使有反彈存在，力度終究有限，滬膠還將繼續(xù)此次的尋底之旅。