近期，焦炭在1540—1600元/噸進行窄幅振蕩，從資金面和基本面來看，在上游煉焦煤供應(yīng)壓力凸顯，下游焦炭、鋼材市場需求疲軟，悲觀情緒滋生的情況下，焦炭短期仍將呈現(xiàn)弱勢下行局面。

煉焦煤供應(yīng)壓力凸顯

上半年我國原煤產(chǎn)量累計為18.6300億噸，筆者測算煉焦原煤產(chǎn)量在6.52億噸，煉焦精煤產(chǎn)量在2.8億噸左右的水平。國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量增加的同時，煉焦煤進口量也再度創(chuàng)出年內(nèi)新高。6月中國煉焦煤進口量突破600萬噸，達到649萬噸，同比增長94.4%，環(huán)比增長68%，而上半年累計進口煉焦煤2764萬噸，同比增長44.3%。煉焦煤供需矛盾突出，使得壓港現(xiàn)象嚴重，目前日照、連云港、京唐、天津四港的煉焦煤庫存量為703萬噸，比6月初增加50萬噸，處于歷史高位。供應(yīng)量的增加，使得本就疲軟的需求雪上加霜。

下游焦化廠煉焦煤庫存量從6月的15萬噸左右下滑至目前的13.2萬噸，整體可用天數(shù)降至15天左右。供應(yīng)壓力凸顯，而下游需求持續(xù)低迷，煉焦煤價格短期仍有可能振蕩下行。

現(xiàn)貨市場悲觀情緒滋生

近期焦炭市場依舊延續(xù)下行趨勢，唐山地區(qū)二級冶金焦在1550元/噸，而山西地區(qū)二級焦已跌至1300元/噸，國內(nèi)市場平均價格在1450元/噸附近。由于焦炭需求不理想，焦化廠普遍采取限產(chǎn)報價，企業(yè)虧損嚴重，目前獨立焦化廠的開工率在71%，而華東、西南、山西等地負荷率均出現(xiàn)下滑。隨著上游原料走低，下游鋼材市場低迷，中間環(huán)節(jié)的焦化企業(yè)出貨不暢，短期回暖難度加大。

對于終端鋼材行業(yè)來說，在需求不佳的情況下，粗鋼產(chǎn)量開始出現(xiàn)下滑，但幅度有限。目前，雖然鋼材企業(yè)已經(jīng)開始減產(chǎn)，但由于企業(yè)庫存高企，市場悲觀情緒滋生。下游貿(mào)易商對持續(xù)下滑的價格擔(dān)憂，導(dǎo)致短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)不易。

資金推動作用顯現(xiàn)

焦炭上市以來一直不太活躍，但從6月下旬開始，焦炭成交量逐漸放大，近期更是突破15萬大關(guān)，一改前期持續(xù)低迷的姿態(tài)。從持倉量來看，J1301換月以來，前20名空單總體呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，前20凈空頭從7月中旬的1102手增加至目前的5741手，對市場做空資金打壓明顯。

在當(dāng)前煤—焦—鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求低迷的大背景下，焦炭行業(yè)中間壓迫的格局難改，雖然前期焦炭價格下跌明顯，但后市依舊不排除進一步走軟的可能。