西南證券股份有限公司（西南證券）昨晚發(fā)布公告，正式宣告終止收購國都證券股份有限公司（國都證券）股份。曾被市場寄予厚望的“上市券商收購第一案”，在發(fā)酵了一年半后，最終還是未能成行。

“這并不意味著券商業(yè)內(nèi)的并購潮就此消退?！币恍袠I(yè)分析師指出，恰恰相反，券商并購潮才剛剛開始。

根據(jù)西南證券的公告，終止此次重大資產(chǎn)重組是因?yàn)槭袌鲂蝿莅l(fā)生較大變化，以及證券公司未來的競爭格局和經(jīng)營模式將發(fā)生很大變化，導(dǎo)致交易雙方對證券公司當(dāng)前情況下的價值判斷產(chǎn)生較大差異。交易雙方進(jìn)行了重新談判，但未能達(dá)成一致意見。經(jīng)慎重研究，決定終止本次吸收合并國都證券之重大資產(chǎn)重組。西南證券并承諾，在本次重大資產(chǎn)重組終止之日起3個月之內(nèi)不再進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

公告稱，因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、歐債危機(jī)惡化、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等原因，中國股票市場持續(xù)走低，證券公司盈利下降、總體估值有所降低。今年2012年5月，中國證監(jiān)會組織召開了“證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會”，為中國證券行業(yè)和證券公司未來發(fā)展指出新的發(fā)展方向和發(fā)展路徑，新的監(jiān)管思路將最大限度放松行業(yè)管制，支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展，對放寬證券公司業(yè)務(wù)范圍和投資方式限制、推動營業(yè)部組織創(chuàng)新以及上市等方面，提出了明確、積極的鼓勵措施，證券公司競爭格局和經(jīng)營模式將發(fā)生很大變化。

根據(jù)西南證券2011年8月15日發(fā)布的收購預(yù)案，截至評估基準(zhǔn)日，國都證券的評估值為112.80億元，即國都證券每單位注冊資本的評估價格為4.30元。

西南證券于2011年3月1日發(fā)布了重大事項(xiàng)停牌公告，并于3月5日公告了并購重組國都證券的事宜。今年1月9日西南證券股東大會通過了該并購交易。3月22日，中國證監(jiān)會正式受理本次吸收合并申報材料，并于4月27日下發(fā)了《行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》。

但此后，該并購交易發(fā)生了變化。今年6月9日，西南證券公告稱，此次重大資產(chǎn)重組涉及之標(biāo)的資產(chǎn)（國都證券）的評估報告已經(jīng)過期，同時交易雙方正在根據(jù)新的市場情況變化，對本次重組方案相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行進(jìn)一步磋商，擬待評估及磋商等工作完畢后，向中國證監(jiān)會報送書面材料。

根據(jù)重慶市市長黃奇帆在2011年的公開表述，重慶市國資委彼時一直將西南證券定為重慶金融整合平臺的旗艦，并為其定下目標(biāo)——2012年末成為國內(nèi)市值超過千億元的證券公司。國都證券的注冊地在北京，在中誠信托有限責(zé)任公司和北京國際信托有限公司原有證券業(yè)務(wù)整合的基礎(chǔ)上，吸收其他股東出資成立的綜合性證券公司，截至2011年末，國都證券注冊資本26.2298億元、凈資產(chǎn)61.65億元。

今年年中，有消息人士就曾透露，國都證券正在尋找新的并購方，并購方或?yàn)榉秸C券。“現(xiàn)在對于小券商來講，如果不能上市，很難在今后獲得擴(kuò)張，只能等待‘熊市’中市值的逐漸縮水。”上述分析師說道。