上市一年多時間里，龐大集團募資總額超過100億元，借助資本的力量加快爭奪汽車經銷領域的地盤。

7月26日，龐大集團發(fā)布公告，稱將向機構發(fā)行規(guī)模為25億元的短期融資券。這已經是龐大集團自去年4月份上市以來的第三次融資。去年4月份龐大集團IPO募集資金凈額60.4億元，今年2月份，龐大集團發(fā)布了5年期固定利率債券融資22億元。

龐大的壓力

“這次募集資金的用途除了補充現金流外，還有就是建店或者收購來擴大規(guī)模，公司一般不會考慮進行單店收購，而是集團性質的收購。雖然車市不好，但是公司在汽車城建設、4S店投建等項目還是加快了進程，這就需要注入新的資金?！饼嫶蠹瘓F內部相關人士告訴《第一財經日報》記者。

在車市慘淡、庫存高企的背景下，龐大集團的擴張性投資并沒有帶來期望中的收益。龐大集團2011年年報透露，2011年龐大集團在經營網點增加331家達到1257家的情況下，營業(yè)收入僅為554.55億元，較2010年僅增加3%，凈利潤比2010年下滑超過40%。與營收微增不相適應的是，龐大集團2011年期間費用大幅增加，三項費用總額達到49億元，同比增加20%。其中管理費用更是大幅增長42%，超過15億元，成為拉低業(yè)績的重要因素。

即使如此，龐大集團并沒有停止規(guī)模擴張，因為連續(xù)五年保持行業(yè)第一的龐大集團正遭到失去冠軍寶座的挑戰(zhàn)，這是龐大集團董事長龐慶華所不愿意看到的。

今年5月，2011年度汽車經銷商集團百強排行榜正式發(fā)布。廣匯汽車以主營業(yè)務收入640.88億元的成績首次超越龐大集團，排名第一，龐大集團以554.55億元排名第二?！霸诎l(fā)榜日當天，發(fā)生了一件湊巧的事情，龐慶華沒有如往年一樣出席今年的百強經銷商集團頒獎活動，而稱有事沒有參加。”接近中國汽車流通協會的人士告訴記者。

“汽車流通行業(yè)和汽車制造行業(yè)一樣，公司的成長都有賴于公司的規(guī)模擴張。除此之外，保持行業(yè)第一位對于公司品牌形象以及溢價都有很大的提升。今年龐大集團的老大地位不保，讓龐慶華意識到公司實實在在受到挑戰(zhàn)，這應該也是其加快速度擴張的主要原因?！眹鴥纫患胰唐囆袠I(yè)分析師告訴記者。

借力資本擴張

“借助資本來實現擴張的經銷商集團中最典型的例子則是廣匯汽車，與龐大集團等經銷商集團憑借自有資金和資本力量相結合的方式來實現擴張不同，廣匯汽車的并購擴張基本上都是借助資本的力量?！敝袊嚵魍▍f會相關負責人在中國汽車流通協會舉辦的2012年溫州汽車金融論壇上告訴記者。

廣匯汽車成立于2006年，是由新疆天匯、河南裕華和廣西機電三家公司共同發(fā)起成立，之后陸續(xù)投資新建和收購了重慶、河北、安徽、甘肅等地經營規(guī)模較大的乘用汽車銷售服務企業(yè)。7月底，廣匯汽車宣布完成對四川省第二大汽車經銷商集團——四川申蓉汽車的收購。

廣匯汽車的并購之路和業(yè)務擴張的背后是各路資本的不斷注入。廣匯汽車《2012年度第一期中期票據募集說明書》透露，截至2011年，廣匯汽車多次增資，先后引進美國新橋投資資本、上海聯創(chuàng)誠錫投資管理合伙企業(yè)、上海安益成長投資中心等10多家資本。不只是引進私募資本，廣匯汽車還在最近一年先后發(fā)行了25億元的短期融資券和10億元的中期票據。

不僅是汽車流通行業(yè)巨頭在頻繁地和資本接觸，國內多家汽車經銷商集團擴張過程中都會借力資本?！爱吘蛊嚵魍ㄐ袠I(yè)是資本密集型行業(yè)，很多汽車經銷商都屬于民營投資，依靠企業(yè)盈利來進行滾動發(fā)展的速度比較慢?，F在行業(yè)還處于跑馬圈地的時代，很多企業(yè)都想先做大，借力資本是條捷徑?！眹鴥纫患移嚱涗N商集團總經理告訴記者。

不過，從去年開始，中國汽車市場增速放緩以及供應大于需求的局面引發(fā)了資本對經銷商集團擴張的擔憂?！艾F在大多數經銷商集團庫存壓力太大，資金鏈有非常大的壓力。如果企業(yè)只是靠資本運行的話，我們就會比較擔憂經銷商集團的經營業(yè)績。我們內部會有投資盈利模型，按照汽車經銷商目前的經營狀況，我們即使想投資，內部也會否定這個項目。未來投資者會更關注汽車經銷商盈利能力的提升和經營效率的提高?！眹鴥纫患掖笮突鸸就顿Y經理告訴記者。