下游聚酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，老裝置開工率持續(xù)回升，滌絲價格不斷上漲，原油和PX高位振蕩，PTA基本面進一步好轉(zhuǎn)。PTA反彈行情值得期待。

目前，PTA基本面較好，但是未來新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力給市場蒙上陰影，因此7月底至8月初PTA市場交投格外活躍，期價劇烈振蕩，多空分歧較大，上周挑戰(zhàn)60日均線未果，預期本周PTA將再戰(zhàn)60日均線。

原料較強支撐PTA

近期WTI原油價格在90美元附近振蕩，考慮到美國原油消費處入旺季，且美國進入颶風季節(jié)，中東原油供應問題依舊存在等因素，預期原油價格可能維持振蕩偏強走勢。在原油不出現(xiàn)持續(xù)暴跌的前提下，PX可能繼續(xù)保持偏強格局。究其原因，一方面下游PTA面臨新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，PX實質(zhì)性需求增加；另一方面，考慮到中國PX供應短缺的現(xiàn)狀，亞洲供貨商將PX價格提高，貿(mào)易商炒作PX緊缺題材將導致PX價格易漲難跌。目前在PTA企業(yè)依舊虧損下，原料價格堅挺對PTA支撐較為明顯，一旦原油和PX價格走強，PTA上行動力將增強。

下游需求向好提振PTA

上半年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最大的壓力便是聚酯廠庫存難以消化。但是6月份以來，聚酯滌絲庫存持續(xù)下降，7月底，企業(yè)庫存已經(jīng)降至低位，目前長絲中POY和FDY的庫存已經(jīng)降至歷史低位水平，短纖的庫存也處于10天以內(nèi)的合理水平。聚酯廠庫存壓力消失，聚酯產(chǎn)品價格推漲有力，7月份以來聚酯價格漲幅多在1000元/噸以上，尤其長絲價格上漲明顯，在1400元/噸左右，且有繼續(xù)上漲的動力，下游對PTA價格上漲的承受力增強。另外，聚酯開工率上升，上周末已經(jīng)升至85%，而新產(chǎn)能也在陸續(xù)投產(chǎn)，對PTA的實質(zhì)需求增加，直接利好PTA，因此近期PTA現(xiàn)貨價格較為堅挺，再度較期貨升水。另外，下游織機負荷也在回升表明市場心態(tài)在好轉(zhuǎn)。總體看，下游旺季提前到來，需求形勢的好轉(zhuǎn)對PTA有提振作用。

新產(chǎn)能壓力或打折扣

雖然數(shù)據(jù)顯示，8月份國內(nèi)PTA新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)量在400萬噸以上，但目前市場已經(jīng)部分消化了這一預期。另外，計劃投產(chǎn)裝置能否按時投產(chǎn)尚有很大變數(shù)。從目前看，遠東石化70萬噸和桐昆150萬噸的裝置投產(chǎn)的可能性較大，其他裝置可能要推遲。而新產(chǎn)能投產(chǎn)后，如果市場形勢不理想，PTA加工繼續(xù)虧損可能倒逼部分老裝置降低運行負荷，后期部分新裝置投產(chǎn)的積極性可能也會降低。PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力可能因此打折扣。

綜上所述，雖然PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，逢高做空成為市場共識，多頭做多熱情暫時受到壓制，但是下游聚酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，老裝置開工率持續(xù)回升，滌絲價格不斷上漲，原油和PX高位振蕩，PTA基本面進一步好轉(zhuǎn)。如果原油能高歌猛進，那么PX價格或繼續(xù)走強，從而再度觸發(fā)PTA反彈行情。原料走強將成為PTA上漲引擎。