滬膠前期反彈或是曇花一現(xiàn)，后期仍將回歸跌勢，22000位置命懸一線，下方或?qū)⒂|及20000附近，建議投資者逢反彈沽空。

上周，滬膠1301合約在一系列因素影響下，重新跌回振蕩區(qū)間，多空雙方繼續(xù)在22000附近展開激烈爭奪。從之前的反彈行情來看，滬膠還將維持弱勢振蕩，后市下跌風(fēng)險(xiǎn)猶存。

歐債危機(jī)間歇性發(fā)作

近期，西班牙、意大利兩國國債收益率不斷攀升至高位，尤其是西班牙不斷創(chuàng)出其加入歐元區(qū)以來的新高，令市場擔(dān)憂其借貸成本無以為繼。在西班牙、意大利兩國遭受危機(jī)的同時(shí)，歐元區(qū)其他國家也不能獨(dú)善其身，穆迪旗下評級機(jī)構(gòu)將德國、荷蘭與盧森堡的評級展望降為負(fù)面，更加劇了市場的擔(dān)憂情緒。為此，歐洲央行行長德拉吉表示將不惜一切代價(jià)捍衛(wèi)歐元，這雖在一定程度上提振了市場信心，但救助之路之漫長，過程之艱辛，各國協(xié)調(diào)之困難，仍待市場檢驗(yàn)，無疑會拖垮市場信心。而中國貨幣政策雖不斷趨向?qū)捤?，但單純依靠投放貨幣的放水政策對?jīng)濟(jì)增長的刺激將大不如前。

下游需求低迷

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月汽車產(chǎn)量為153.13萬輛，銷售157.75萬輛，同比分別增長9.09%和9.86%。而對輪胎需求更為旺盛的重卡卻出現(xiàn)下滑，上半年，重型貨車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為343637輛和371605輛，同比累計(jì)分別下降31.95%和31.62%。近期，中央多次強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控不放松，勢必會對重卡需求造成打擊。

同時(shí)，汽車需求的不暢也令輪胎行業(yè)開工率下降，國內(nèi)大型輪胎企業(yè)全鋼胎開工率保持在7—8成，一些中小企業(yè)開工率僅僅維持在5成左右。據(jù)了解，由于前期價(jià)格的下跌，輪胎企業(yè)目前原材料庫存普遍維持在僅夠保證生產(chǎn)的較低水平，但產(chǎn)成品庫存卻在不斷增加，下游銷售壓力巨大。與之形成對應(yīng)的是，青島保稅區(qū)庫存依舊居高不下，截至7月下旬，市場天膠和復(fù)合膠庫存在18.6萬噸，較月初增加1.3萬噸左右，其中天膠增加1.9萬噸左右，復(fù)合膠約減少7000噸，出庫依舊緩慢。而輪胎企業(yè)基本保持隨用隨買的狀態(tài)，去庫存化必將是痛苦的過程。

合成膠支撐作用下滑

由于天膠價(jià)格不斷下跌，合成膠也從之前的高位滑落，順丁橡膠和丁苯1502價(jià)格分別由22600元/噸和20700元/噸下滑至21600元/噸和19700元/噸，市場已然出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。作為合成膠原料的丁二烯，目前價(jià)格尚保持堅(jiān)挺，維持在19000元/噸附近，但現(xiàn)貨成交平淡，下游需求的萎靡終將拖累其價(jià)格走勢。鑒于天膠與合成膠的關(guān)系，后期丁二烯價(jià)格的下跌或許只是時(shí)間問題。

總之，在宏觀形勢尚未轉(zhuǎn)暖，天膠產(chǎn)量穩(wěn)步供應(yīng)，下游需求萎靡不振的情形下，前期反彈或是曇花一現(xiàn)，滬膠仍將回歸跌勢，22000位置命懸一線，下方或?qū)⒂|及20000附近，建議投資者逢反彈沽空。