進入5月份，滬深股市跌跌不休，近期更是日日見新低、周周見新低。股市連續(xù)7周陰跌，是自2008年10月上證指數(shù)見1664.93點以來所未見的。

目前，國內(nèi)諸多的經(jīng)濟學(xué)家、專家們均對此現(xiàn)象挖掘出了N多理由，如：美國經(jīng)濟復(fù)蘇無望；歐元區(qū)經(jīng)濟崩盤在即；國內(nèi)經(jīng)濟硬著陸……筆者認(rèn)為，近期這輪國內(nèi)股市的陰跌和國際經(jīng)濟環(huán)境惡化及國內(nèi)經(jīng)濟減速關(guān)聯(lián)甚微甚至可以說毫不相關(guān)。

A股與外圍走勢呈負(fù)相關(guān)

從美歐成熟市場看，股市一直是其經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”。全球已進入了“后經(jīng)濟危機”時代，盡管我國今年第二季度經(jīng)濟增速減緩至7.6%（3年來最低），若論經(jīng)濟恢復(fù)程度或發(fā)展速度，要比美歐等經(jīng)濟發(fā)達國家優(yōu)勝得多。隨著我國經(jīng)濟融入全球化程度不斷提高，我們的股市是否也應(yīng)與世界股市聯(lián)動得更密切？

筆者認(rèn)為，非也。中國股市具有獨特的運行軌跡。20年來，其在絕大多數(shù)時間內(nèi)的運行軌跡與國際股市“不相關(guān)”或“負(fù)相關(guān)”。對內(nèi)也未反映現(xiàn)實經(jīng)濟的成就，也更談不上主動發(fā)揮反映經(jīng)濟發(fā)展變化“晴雨表”的作用了。

期指熊市抗跌功不可沒

近日媒體熱議A股的“鉆石底”數(shù)次被擊穿，有專家稱“股指期貨做空力量很強大，而且還沒有停止做空的跡象，現(xiàn)在證監(jiān)會對股指期貨這個昔日寄予厚望的機制沒有找到可行的管理辦法”，還建議“嚴(yán)格監(jiān)管股指期貨的做空，防止惡意做空”。

以筆者在股市和期市中近20年的親身經(jīng)歷來看，若沒有股指期貨的牽制，所謂年初的“鉆石底”就不是2132點了。按照股市運動趨勢分析，當(dāng)時2000點很可能就被擊穿。

從近期股指及期指的走勢圖不難找到滬深300股指期貨牽制大盤下跌的實證。如：7月30日，滬深300指數(shù)期貨1208合約收盤跌幅為0.35%；滬深300指數(shù)收盤跌幅為0.57%；上證指數(shù)收盤跌幅為0.89%；7月31日，滬深300指數(shù)期貨1208合約收盤跌幅為0.04%；滬深300指數(shù)收盤跌幅為0.12%；上證指數(shù)收盤跌幅為0.30%。

這種現(xiàn)象出現(xiàn)在此時的意義何在呢？筆者認(rèn)為，在熊市的中、后期會出現(xiàn)這種現(xiàn)象。此時，有一些既有資金實力又有洞察先機能力、實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的機構(gòu)投資者或獨立投資人進入股市、期市進行做多操作（第一階段）。若他們的行動后有大批的投資者跟隨入市，股市至少將有一定幅度的反彈（幅度10%-20%左右）；若他們的行動在其后一段時間內(nèi)，沒有大批的追隨者跟進。當(dāng)他們確認(rèn)目前股指或期指的運行方向與其前期的研判方向相左時，會迅速止損，隨后隨即在股市/期市同時或單一市場逆向操作（第二階段）。這時的股市（股指）、期指將繼續(xù)大幅下跌（幅度10%-20%左右）。近三個月股指、期指的走勢就在這個階段（第一階段）運行中。

近期股指期貨在熊市抗跌中是“英雄”，請別再讓它“含冤受辱”，做股市下跌的“替死鬼”了。

簡單來講，股票指數(shù)與指數(shù)期貨如同一個健康人的兩條腿。如果這個人生病了，走不動路了，要對癥下藥，不能不怪股指就怪期指這一條腿。股市也如是。

股市何時止跌回升？

近半年以來，有關(guān)部門為了救市，利好政策、利多消息頻頻出臺，股市卻新低不斷。當(dāng)前，中國政府大力提倡經(jīng)濟體制改革，相關(guān)職能部門是否換個新藥方？既換湯又換藥、既治標(biāo)又治本。別讓人認(rèn)為，進了股市就是進了鱷魚池。

前期監(jiān)管層出臺多項利好股市的政策何時在股市初步發(fā)揮了良性反應(yīng)？筆者認(rèn)為，若見效快的話，上證指數(shù)有望在2000±50點區(qū)間止跌回升；若見效緩慢的話，上證指數(shù)可能要在1700±50點區(qū)間低位反彈。反之，若出臺的多項政策未能達到市場預(yù)期的效果，讓“鱷魚池”無限擴大，鱷魚數(shù)量越來越多，屆時上證指數(shù)到1200點附近也未必是底。

因股票指數(shù)期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，它們的互動關(guān)系密切，同升同跌的幅度也大致相等。若后市股指還有10%-20%的跌幅的話，現(xiàn)沽空股指期貨利潤還是很可觀的。