7月份PVC主力期價(jià)順利由1209合約移至1301合約，整體來看期價(jià)處于6400-6750元區(qū)間震蕩運(yùn)行。月初歐盟峰會(huì)就西班牙債務(wù)問題取得重大進(jìn)展，該消息提振市場并帶動(dòng)大宗商品反彈，PVC期價(jià)亦止跌回升，但由于缺乏基本面實(shí)質(zhì)性改善的支撐，期價(jià)反彈至前期階段性高點(diǎn)附近便上攻乏力并轉(zhuǎn)而掉頭回落。盡管后期PVC將逐漸步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但是國家對(duì)樓市調(diào)控毫不放松的態(tài)度將繼續(xù)抑制其下游需求的改善，加之歐債問題復(fù)雜多變，筆者預(yù)期，8月份PVC期價(jià)或難改弱勢下探格局，逢反彈沽空操作為宜。

成本支撐作用淡化

7月份電石價(jià)格呈現(xiàn)盤整震蕩格局，部分地區(qū)略有小幅上漲，但整體來看電石價(jià)格已處于相對(duì)低位。本月電石價(jià)格低位盤整主要是源于以下兩方面原因。首先，電石供給偏緊促使市場低價(jià)貨源減少從而給予電石價(jià)格一定支撐。近期液氯市場萎靡，部分地區(qū)出現(xiàn)倒貼或白送，庫存積壓現(xiàn)象嚴(yán)重。為消耗過剩液氯產(chǎn)量，PVC企業(yè)只能維持較高開工率進(jìn)而對(duì)電石需求量也有所增加。此外，目前電石價(jià)格已處于相對(duì)低位，電石企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈。其次，由于PVC下游需求疲軟現(xiàn)狀未有好轉(zhuǎn)，PVC企業(yè)基本處于虧損狀態(tài)，對(duì)電石調(diào)價(jià)有抵觸心理，盡管電石企業(yè)漲勢意愿濃厚，但是企業(yè)更多地選擇等待觀望，不敢輕易調(diào)價(jià)。因此，筆者認(rèn)為8月份電石價(jià)格有望繼續(xù)維持震蕩格局，一方面是考慮到目前電石價(jià)格已運(yùn)行至歷史相對(duì)低位，后期下探空間有限，另一方面下游PVC需求疲軟的現(xiàn)狀也制約著電石價(jià)格的調(diào)整。若后期電石價(jià)格維穩(wěn)，那么對(duì)PVC成本支撐作用也將因此而逐漸淡化。

PVC供給壓力部分緩解

今年上半年以來，燒堿價(jià)格一直處于高位運(yùn)行，燒堿的高額利潤以及PVC不斷虧損的現(xiàn)狀使得企業(yè)一直處于以氯補(bǔ)堿的狀態(tài)來維持其整體利潤。但是在氯堿平衡的影響下，企業(yè)積極生產(chǎn)燒堿導(dǎo)致PVC開工率維持正常水平并直接導(dǎo)致PVC產(chǎn)量的被動(dòng)性增加，進(jìn)而令PVC價(jià)格承壓。但是可以發(fā)現(xiàn)，近期由于燒堿下游的造紙、化纖行業(yè)需求有所減弱致使燒堿價(jià)格漲勢出現(xiàn)放緩跡象，在氯堿平衡的作用下，前期PVC產(chǎn)量被動(dòng)性增長的情況有望得到緩解，PVC開工率下降將給予其一定的價(jià)格支撐。當(dāng)然，從整體而言，燒堿的價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅回落，所以PVC廠家依然存在較大的供給壓力。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，2012年6月份全國聚氯乙烯產(chǎn)量為115.1萬噸，同比增長1.1%，環(huán)比增長3.32%。今年1-6月累計(jì)產(chǎn)量為671萬噸，累計(jì)同比增長4.6%。因此，燒堿漲勢放緩將部分緩解PVC產(chǎn)量增加同時(shí)給予PVC價(jià)格一定的支撐。

PVC需求繼續(xù)承壓

6月份樓市延續(xù)5月份回暖跡象，并且消費(fèi)者的購房需求得到進(jìn)一步釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的6月份70個(gè)大中城市房價(jià)數(shù)據(jù)顯示，新房價(jià)格環(huán)比上漲的城市由此前的6個(gè)增至25個(gè)，二手房環(huán)比上漲城市數(shù)量由18個(gè)增至31個(gè)。新房及二手房價(jià)格較上月環(huán)比上漲的城市數(shù)量都有所增加，這一定程度上反映了6月份房地產(chǎn)市場確有升溫跡象。不僅如此，部分地方政府也蠢蠢欲動(dòng)，出臺(tái)各類微調(diào)政策來試探國家調(diào)控底線，如近期中山市住房公積金管理中心公布新政降低二套房首付政策等等。筆者認(rèn)為，導(dǎo)致6月份樓市回暖主要是源于目前市場出現(xiàn)的微調(diào)信號(hào)以及央行接連降息使得部分購房者對(duì)房價(jià)繼續(xù)下探的預(yù)期下降并且引發(fā)市場中的剛性購房需求的集中釋放。針對(duì)樓市升溫現(xiàn)象，7月19日國家兩部委下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格房地產(chǎn)用地管理鞏固房地產(chǎn)市場調(diào)控成果的緊急通知》，要求各地嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)市場調(diào)控政策，不得擅自調(diào)整放松，已放松的要立即糾正，鞏固調(diào)控成果,堅(jiān)決防止房價(jià)反彈。由此我們可以發(fā)現(xiàn),國家打壓投資性房產(chǎn)的決心始終沒有放松，樓市調(diào)控的總方向并沒有改變。此外，由此次政府的堅(jiān)決態(tài)度我們也不排除如果后期房價(jià)繼續(xù)回升，政府將出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策來予以遏制的可能性。如若此，那對(duì)目前疲軟的PVC下游需求而言將無疑是雪上加霜。

盡管近幾個(gè)月樓市銷售呈現(xiàn)量價(jià)回升，但是由于前期地產(chǎn)商積壓大量的庫存，因此整體來看房地產(chǎn)現(xiàn)狀依舊難言樂觀。我們可以發(fā)現(xiàn)，6月份房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為94.71，比上月回落0.19點(diǎn)，目前該指數(shù)已回落至95以下；房屋新開工面積累計(jì)同比為-7.1，較上個(gè)月同比回落2.8點(diǎn)。房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比持續(xù)回落并且已下降至負(fù)值表明地產(chǎn)商的建房熱情依然沒有恢復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)難有實(shí)質(zhì)性改善。

因此，盡管PVC傳統(tǒng)需求旺季臨近，但仍難言樂觀。只要國家對(duì)樓市嚴(yán)控大方向不變，那么房地產(chǎn)行業(yè)供大于求的市場格局就不會(huì)輕易轉(zhuǎn)變，其對(duì)PVC需求疲軟的現(xiàn)狀短時(shí)間內(nèi)無望改善，進(jìn)而將對(duì)PVC價(jià)格造成巨大壓力。