7月份螺紋鋼市場面臨的宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、供應狀況均不是最差的，相比5、6月份已經(jīng)改善，螺紋鋼價格理論上該有所反彈，結(jié)果卻一跌到底，筆者只能從盤面情況反映的資金心理來找答案。

從貿(mào)易商角度看。去年5月份之后，鋼材現(xiàn)貨價格進入下跌周期，交易價格低于鋼廠出廠價，價格倒掛目前為止已經(jīng)持續(xù)了1年多，這期間鋼材產(chǎn)業(yè)鏈上日子最難過的是貿(mào)易商。

為了倒逼鋼廠減產(chǎn)，貿(mào)易商在期貨市場做空螺紋鋼。按照貿(mào)易商的邏輯，必須使價格2—3個月內(nèi)處于低位才能確保鋼廠真正減產(chǎn)，才能緩和產(chǎn)業(yè)鏈矛盾。目前貿(mào)易商市場基本屬于充分競爭的市場，有大型貿(mào)易商，也有很多中小型貿(mào)易商，但是他們對市場的影響力均不充足。

做空鋼價的貿(mào)易商可能只是幾個大型貿(mào)易商的行為，也可能是一個片區(qū)、園區(qū)貿(mào)易商的行為。在眾多貿(mào)易商的包圍下，單獨的幾個貿(mào)易商行為很難連續(xù)壓制鋼價2—3個月。貿(mào)易商有做空鋼價和繼續(xù)做空鋼價的動因，只是沒有確切的把握，因此螺紋鋼價格可能會有上漲的節(jié)奏變化。

從私募投機資金角度看。私募投機資金也是期貨市場的主要力量，這種資金有兩個最明顯的特點：第一，謀取利益；第二，資產(chǎn)組合對沖風險的同時獲得收益。也就是說，如果投機資金在市場上做多一類品種，他必然會同時做空另一類品種以對沖不可預計的風險。

7月份期貨市場的絕對多頭是豆類，相信這也是投機資金掘金的主要陣地。他們選擇的相對較弱、對沖風險的品種就是螺紋鋼。7月份螺紋鋼價格與豆粕價格相關(guān)性高達負0.931，遠遠高于歷史平均水平負0.022，也高于去年11月底以來負0.81的水平。由此可見，豆粕直逼螺紋鋼的結(jié)果就是二者價格出現(xiàn)高度負相關(guān)。

從持倉來看，7月10日，空頭主動移倉，采取偷襲方式嘗試性做空市場。長期以來，多數(shù)人都認為4000元/噸是螺紋鋼價格的一個重要支撐位，私募資金就試探了該點位的支撐強度。上午收盤前5分鐘，投機資金將價格打壓至4000元/噸以下，下午開盤后5分鐘繼續(xù)將價格壓制在該點位之下，隨后的1個小時，私募資金發(fā)現(xiàn)維穩(wěn)資金并沒有啟動或者維穩(wěn)資金根本不存在，尾盤便再次發(fā)力將價格拉低至另一個臺階。至此，螺紋鋼兩年半的支撐平臺宣告失守。在隨后的3個交易日，投機資金給了維穩(wěn)資金充分的時間，但維穩(wěn)資金始終沒有充當救世主的角色。7月份私募投機資金全面勝利。

市場強弱劃分不是那么明顯的時候，就是投機資金獲利了結(jié)的時候。7月23日—30日，投機資金有逐步離場跡象。螺紋鋼價格要想擺脫低位，投機做空資金的離場是首要條件，另外一個條件是多頭力量的介入。螺紋鋼價格走高需要更多做多資金的推動。

貿(mào)易商可能是做空7月份鋼價的力量之一，但貿(mào)易商后期繼續(xù)做空的把握不大、容易動搖。私募投機資金也可能是做空7月份鋼價的主要力量之一，7月份最后一周，私募投機資金有獲利了結(jié)跡象，后期需要繼續(xù)關(guān)注。同時，還要關(guān)注市場做多資金的介入。如果僅是私募投機資金獲利了結(jié)，鋼價可能止跌后振蕩運行。如果私募投機資金獲利了結(jié)的同時伴隨著做多資金的介入，鋼價將迎來反彈行情。