由于鋼材市場產能嚴重過剩，中長期看，鋼材的價格由其邊際生產成本決定，也就是由礦石、焦炭和廢鋼的價格決定，這其中最為重要的變量就是礦石價格。目前礦石市場也是一個過剩的市場，礦石的價格由其邊際成本決定。全球礦石的邊際成本由中國內礦決定，占國產礦30%以上產量的礦山的生產成本在600元/噸~700元/噸，換算成干基含稅的大概為800元/噸~900元/噸附近，中長期看，其對鋼材價格形成支撐。

中國是全球最大的生鐵生產國，中國鐵礦石市場的變化可以有效說明全球鐵礦石市場的供求狀況。自2003年以來，鐵礦石價格一直上漲，尤其是2007年以后價格跳躍式上漲，高額的利潤吸引越來越多的人涌入礦石行業(yè)。雖然鐵礦石行業(yè)的生產周期較長，國外的大型礦山建設周期一般需要5年~7年時間，中國的小礦山大致需要1年~2年，但是自2007年礦石價格快速上漲算起到2012年也已經5年有余，很多新建的礦山開始投入使用，而2012年~2014年期間將會有更多的礦山陸續(xù)投入使用。由此看來礦山市場會越來越寬松。

去年下半年以來，鐵礦石市場消費增速下滑，供應增速上升，轉變?yōu)橐粋€過剩的市場。今年上半年全球生鐵產量同比增速為2.49%，相比去年同比增速為6.2%，下滑了近3.7%。與此同時全球的鐵礦石產量卻在上升。今年上半年中國鐵礦石原礦產量同比增長5.9%，2011年全年產量同比增長達23.5%。同期，三大礦山今年前兩個季度產量與去年同期基本持平，但三大礦山的總體產能卻較2011年提升11.7%。三大礦山之外的外礦產量也出現(xiàn)了上升。礦石市場出現(xiàn)了過剩，港口庫存大幅飆升，價格出現(xiàn)快速下滑。

從微觀數(shù)據上來看，庫存消費比是一個很靈敏的供求指標。庫存消費比由2007年的4周左右一直上升至2008年10月的高點9周附近，隨后隨著經濟的快速回暖此指標一路下滑至2010年4月的6周附近，并隨著消費的下滑再次在2011年11月觸及高點9周。目前由于礦石在清庫，此指標維持在7周附近。從歷史上看，庫存消費比7周左右是一個中等偏高的數(shù)值，相對應的礦石市場是較為寬松的。

國產礦的邊際成本決定鐵礦石價格。從全球鐵礦石市場來看，礦石成本從低到高有三個層次：第一層次的是原有的世界級礦山，以三大礦業(yè)巨頭為代表，不僅享受極低的采選成本，同時完善的基礎配套設施使其一直位于成本線的最底端；第二層次是海外新興礦山，其采選成本具有優(yōu)勢，但物流、環(huán)保等一系列外圍成本攤銷推高了整體費用，這部分礦山位于全球礦業(yè)成本的中檔區(qū)域；第三層次是高敏感性的國內礦山，由于采掘條件惡劣，原礦品位低、以及附帶高昂的選礦成本，使得這部分礦山位于成本曲線的最頂端，其對礦石價格極其敏感，這部分礦山的邊際成本決定了鐵礦石價格。

我國唐山地區(qū)的礦山邊際成本大概在600元/噸~700元/噸，多為民企所有，其對價格反應較為靈敏。目前，國內很多民企的小礦山都已經停產了，這對價格將會起到一定的支撐。從精粉的歷史價格走勢（如圖）可以看出，國產礦的價格不會長期維持在600元~700元附近，生產虧損將使大量礦山減產。礦石價格最多還有100元~200元的下跌空間。

中長期來看，2012年~2014年礦石市場的供給將會增加，全球礦石市場過剩，價格將會出現(xiàn)下跌。但由于我國國產礦的邊際成本較高，且我國鐵礦石市場的自給率占40%左右，這有效限制了礦價的下跌空間。因此，較長時間來看，礦石價格將隨著供應增加而緩慢下跌，此也將成為鋼價下滑趨勢中的有力支撐。