[ 多頭則在豆粕主力1301合約上大舉進(jìn)攻，該合約多頭倉位最重的前20個(gè)席位上昨日共增加多單6.8萬手左右，其中四家席位上的多單已占到前20家多頭席位上多頭總量的40% ]

這又是一個(gè)“吊車尾”化身“領(lǐng)頭羊”的故事。

“已經(jīng)好久沒看到4000塊錢一噸的豆粕了。”在昨天國內(nèi)期貨市場(chǎng)收盤后，一位投資者這樣感嘆。確實(shí)，自從2008年7~8月間大連豆粕期貨主力合約從4000元/噸上方跌落之后，市場(chǎng)已經(jīng)足足有四年沒有看到“四開頭”的豆粕價(jià)格了。截至昨日收盤，大連豆粕期貨主力1301合約位于4003元/噸，較前日大漲2.17%，久違的豆粕也終于正式恢復(fù)到金融危機(jī)之前的高位水平。同時(shí)，該品種全部合約持倉昨日也增加了近9.3萬手，總持倉已超過335萬手。

之所以說它久違，是因?yàn)樵诮鼛啄甑摹昂蠼鹑谖C(jī)時(shí)代”，豆系品種價(jià)格相對(duì)于多數(shù)大宗商品而言一直就是個(gè)“拖后腿的”。2008年12月至2011年2月曾是多數(shù)商品價(jià)格的回升周期，多數(shù)商品其實(shí)都在去年2月創(chuàng)下金融危機(jī)后的高點(diǎn)，有些品種甚至還刷新了歷史高位紀(jì)錄。如滬銅的期價(jià)在上述期間飆升了242%，天膠價(jià)格飛增了約398%，白糖向上逆轉(zhuǎn)了170%，棉花亦狂漲了約180%，可以說，“翻倍”，甚至“翻兩倍”早已是主流商品價(jià)格的基調(diào)。可是同期，大豆及其下游制品卻一直沒有完全恢復(fù)，大連的一號(hào)黃大豆期貨價(jià)格兩年多的漲幅僅勉強(qiáng)超過60%，豆粕的漲幅亦不足70%。

成功“翻盤”

如果說今年美國大豆作物種植面積預(yù)期的下滑令豆粕開始“轉(zhuǎn)運(yùn)”，那么整個(gè)六七月間美國產(chǎn)區(qū)炎熱干旱的天氣則是讓豆粕中了“彩票”。

在多頭對(duì)天氣的炒作下，市場(chǎng)重新回歸強(qiáng)勢(shì)軌道。美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，受干旱影響，截至7月29日，美國大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率僅為可憐的29%，低于上周的31%，遠(yuǎn)低于去年同期的60%，美國大豆單產(chǎn)水平極有可能創(chuàng)下近年來的新低。自6月1日以來，美CBOT大豆期價(jià)的最大漲幅已逾35%，受此帶動(dòng)，中國國內(nèi)最為活躍的豆粕期貨也開始加速“升值”，至今兩個(gè)月已上漲約28%。

這種表現(xiàn)或許在過去幾年來看不算什么，但在今年A股走勢(shì)疲弱不堪、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速、基礎(chǔ)原材料價(jià)格走勢(shì)“悲催”的背景下，豆類的表現(xiàn)堪稱最大的“黑馬”。除豆類之外，從國內(nèi)三家商品期貨交易所的其他十多個(gè)交投最為活躍的產(chǎn)品看，過去兩個(gè)月里它們要么隨A股大盤震蕩走弱，要么就是在前期暴跌之后略微出現(xiàn)技術(shù)性的反彈，較為抗跌的銅期貨，其價(jià)格的反彈也沒有超過5%。

“豆類能夠保持強(qiáng)勢(shì)，一方面是相對(duì)于前幾年補(bǔ)漲，另一方面還是因?yàn)楝F(xiàn)在美豆的生長(zhǎng)形勢(shì)太不樂觀了?！鄙虾Ｇ囫R投資管理有限公司的一位投資經(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示?，F(xiàn)在市場(chǎng)還在等待8月10日美國農(nóng)業(yè)部公布新一期的全球作物供需報(bào)告，從當(dāng)前美國大豆生長(zhǎng)情況以及未來十天美國大豆產(chǎn)區(qū)難有大范圍降水的預(yù)期來看，未來的報(bào)告極有可能將美國大豆單產(chǎn)水平下調(diào)至每英畝40蒲式耳一線下方，這將為市場(chǎng)價(jià)格提供明顯的支撐。

上述投資經(jīng)理認(rèn)為，豆粕強(qiáng)勢(shì)的行情還會(huì)一直演繹下去，形成跨年的行情，且在“天氣”之后，市場(chǎng)還有“供給緊張”這個(gè)題材。據(jù)介紹，除了單純的產(chǎn)量、種植面積、庫存等因素外，庫存消費(fèi)比也是一個(gè)衡量作物供應(yīng)緊張程度的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越低，說明供應(yīng)越緊張，而美國大豆的庫存消費(fèi)比目前已經(jīng)降至過去26年來的最低水平?！八允裁吹阶詈蠖际强偨Y(jié)到最基本的規(guī)律上，即供求決定價(jià)格，現(xiàn)在炒美國天氣，炒完天氣，炒美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量，最后就要炒供給緊張，豆粕的"故事"還沒有完?！?/P>

近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

盤面的走勢(shì)自然精彩，豆粕期貨背后的持倉變動(dòng)亦值得一看。早前曾在豆粕遠(yuǎn)月1305合約上大舉增倉的“中糧系”席位上的資金昨日又有新動(dòng)作，盡管豆粕1305合約的漲勢(shì)不及主力1301合約，但中糧期貨和國投期貨兩家席位周二共削減1305合約空單超過1.2萬手，似乎是有短線客戶出場(chǎng)。而中糧集團(tuán)、中糧四海豐這兩家傳統(tǒng)的“套保席位”上的資金毫無變動(dòng)，目前這兩家席位總體依舊持有7.5萬手的豆粕1305合約空單。

多頭則在豆粕主力1301合約上大舉進(jìn)攻，該合約多頭倉位最重的前20個(gè)席位上昨日共增加多單6.8萬手左右，其中新湖期貨、中糧期貨、中國國際期貨和永安期貨四家席位分別追加多頭頭寸23811手、17990手、11415手和10375手。這四家席位上的多單已占到前20家多頭席位上多頭總量的40%。相比之下，“空軍主力”的火力稍顯不濟(jì)，持有豆粕1301合約空單最多的前20家席位昨日僅增加空頭頭寸5.3萬手。

與此同時(shí)，由于投機(jī)資金的扎堆，豆粕1301合約的走勢(shì)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于1305合約，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局還在繼續(xù)。在過去的一個(gè)半月里，這兩個(gè)合約間的價(jià)差已經(jīng)從100多元升高到目前的近600元，在豆粕1301合約已經(jīng)突破4000元/噸的同時(shí)，1305合約昨日僅收于3415元/噸，較前日僅上漲了0.09%。有專家指出，在多頭攻勢(shì)愈演愈烈的時(shí)候，對(duì)天氣炒作的擔(dān)憂促使做空套保的資金繼續(xù)囤于遠(yuǎn)月合約，作為豆粕主力合約的近月1301合約仍將是投機(jī)資金推高的首要對(duì)象。應(yīng)盡量避免在主力合約上逆勢(shì)做空，前期買入1301合約、拋空1305合約的組合可繼續(xù)持有。