6月中旬以來，鄭棉陷入19000—19600元/噸區(qū)間振蕩。市場對歐債危機的擔憂重燃，利空全球金融市場，國內(nèi)政策的變化也對棉價影響較大。短期看，在國家收儲政策的支撐下，鄭棉短期將延續(xù)振蕩格局。

國內(nèi)棉花正處于生長的關鍵時期，天氣因素對棉花的影響較大。今年7月上旬，新疆、黃河流域和長江流域大部棉花處于現(xiàn)蕾至開花期，目前棉區(qū)旱情基本解除，但強降雨導致部分地區(qū)花蕾脫落。

有“中國棉都”之稱的新疆阿瓦提日前遭遇罕見的冰雹天氣襲擊，5萬余畝棉花受災嚴重，其中近萬畝絕收。近日新疆農(nóng)一師二團10多萬畝農(nóng)作物也遭遇暴雨和冰雹襲擊，長絨棉受災面積高達3萬畝，幾近絕收，損失慘重。

前期市場傳聞國家將拋售30萬噸儲備棉，并發(fā)放進口配額，引發(fā)國內(nèi)棉價大跌，但后經(jīng)證實，國家目前并無此計劃。國家此前稱在棉價低迷時不會放儲，預計短期內(nèi)放儲可能性較小。中儲棉在隨后的工作會議中指出，新年度仍然執(zhí)行敞開不限量收儲政策，且將交拍期限延長至15個工作日，顯示了國家保護棉價的決心。

進口增加，消費低迷是限制棉價上漲的主要因素。海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國6月棉花進口量為47.6萬噸，高于去年同期的12萬噸；1—6月棉花進口量為305萬噸，高于去年同期的133萬噸。我國紡織行業(yè)5月的出口形勢總體不佳，5月紡織業(yè)PPI為-4.61，比前月略微上升；紡織服裝鞋帽類PPI為2.41，繼續(xù)回落。銷售端，紡織品的終端零售價格指數(shù)隨生產(chǎn)端成本下降而逐步下降，紡織企業(yè)的主營業(yè)務收入、營業(yè)成本和營業(yè)利潤的累計同比增速從去年開始大幅下降，5月的營業(yè)收入增長慢于前4月，利潤的增速下降尤為明顯，目前已接近零增長。

近日，隨著西班牙、希臘兩國債情惡化，歐債危機再度成為市場關注的焦點。西班牙央行在月度經(jīng)濟報告中稱，第二季度西班牙國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比萎縮0.4%，同比萎縮1%，西班牙央行預計今年全年該國經(jīng)濟將萎縮1.5%。希臘債務危機已經(jīng)持續(xù)了3年多，這期間希臘已經(jīng)分批得到歐洲央行及IMF的2400億歐元的救助資金。面對新的危機，IMF打算停止原定9月份對希臘提供救助資金的計劃，德國政府也不準備向希臘提供承諾之外的資金救助，希臘退出歐元區(qū)再度被市場提及。

西班牙10年期國債收益率在突破7%之后，仍在不斷向上刷新紀錄，10年期國債收益率一度飆升至7.5%，再度刷新歐元時代以來最高紀錄。與此同時，西班牙2年期國債收益率也創(chuàng)下6.245%的歷史新高。隨著西班牙、希臘危機重現(xiàn)，歐元區(qū)表現(xiàn)最穩(wěn)定的德國也受其拖累，國際評級機構穆迪7月23日宣布將包括德國在內(nèi)的多個歐元區(qū)國家的主權評級展望調(diào)至負面。歐債危機已蔓延至歐元區(qū)核心國家，對全球經(jīng)濟前景而言無疑是雪上加霜。

技術圖形上看，目前棉價仍運行于振蕩區(qū)間內(nèi)，且上方長期均線MA60持續(xù)走低，壓制期價。

綜上所述，宏觀經(jīng)濟不景氣，仍是限制大宗商品走高的主要因素。國內(nèi)棉花下游需求萎靡，供應增加也對棉價形成壓制，但國內(nèi)收儲政策將限制棉價下行空間。短期看，棉價或延續(xù)振蕩整理格局。長期來說，隨著收儲的臨近，加之主產(chǎn)區(qū)不利天氣的影響，棉價有望向收儲價20400元/噸靠攏。