歐債、宏觀、融資三因素拖累市場，指數(shù)除點位上的優(yōu)勢外缺乏走強條件。最新公布的匯豐制造業(yè)PMI錄得49.5的預(yù)覽值，明顯高于上月的48.2。在該數(shù)據(jù)公布的同時，現(xiàn)指與期指市場均有小幅回升動作，但在歐債陰霾之下，該數(shù)據(jù)的利好作用被大幅削減。上周末歐債問題突然升級成為市場新的利空點，西班牙十年期國債收益率飆升至7.5%。收益率的上升并沒能激發(fā)投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的購買熱情，西班牙最新標(biāo)售的國債超額認購率呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，在市場不確定因素激增的情況下，投資者避險意愿強烈。短期內(nèi)其債務(wù)展期成本逐漸升高或可以預(yù)見。

被市場寄予厚望的維穩(wěn)政策遲遲未能出現(xiàn)。首先，繼國內(nèi)大中城市商品房價格環(huán)比回升的消息公布之后，多部委連續(xù)表態(tài)稱不放松樓市調(diào)控，人民日報更是以“調(diào)控樓市是政治問題來不得半點動搖”為題強調(diào)地產(chǎn)調(diào)控；其次，伴隨著前期天量逆回購的到期，投資者對央行下調(diào)存準(zhǔn)的預(yù)期逐漸強烈，但本周二央行再度進行了規(guī)模為950億的逆回購平滑到期資金量，央行更傾向于采用公開市場業(yè)務(wù)的方式調(diào)控市場流動性使得降準(zhǔn)時點后移。

現(xiàn)貨市場走勢上看，前期表現(xiàn)良好的醫(yī)藥、釀酒類大消費板塊近期紛紛出現(xiàn)集體下跌，受整體市場表現(xiàn)不佳拖累，市場各板塊均難以獨善其身。短周期來看以行業(yè)估值回歸為主線的進程仍將持續(xù)，而指數(shù)走強或?qū)⒌却吖乐敌袠I(yè)泡沫的擠出。此外，在市場人氣極度渙散，持股者人人自危之際，具有估值優(yōu)勢的權(quán)重板塊對資金的吸引力也被明顯削弱，而低估值減小了相關(guān)板塊的下跌空間，對市場構(gòu)成支撐，卻不能推動市場走強，一直來投資者期待的估值修復(fù)性行情也難以上演。

技術(shù)上，自7月初期指跌勢轉(zhuǎn)緩之后，指數(shù)報收長上影K線的次數(shù)明顯多于長下影。顯示出弱勢格局下，市場雖有上漲意愿，但多方的每次反擊均遭到了空頭的抵抗。持倉量持續(xù)處于高位也表明空頭仍然占據(jù)主動。

綜上所述，匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值創(chuàng)5個月新高未能改變市場沖高回落的走勢，短周期來看，經(jīng)濟未現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，政策亦處于觀望階段。滬指不足500億的成交額更是顯示出市場接盤意愿不足，在指數(shù)未放量報收大陽線之前不宜輕言抄底。