最近大豆及豆粕的瘋狂上漲，成為市場關(guān)注的焦點。美國大豆種植區(qū)天氣干旱是主因，但預計天氣炒作將進入尾聲。在大豆及豆粕瘋狂上漲之際，國內(nèi)外豆油價格卻徘徊不前。按理來說，原材料上漲，成品應該跟隨上漲才對，但在美豆上漲了18%的同時，豆油價格只上漲了7.8%，弱勢明顯，這反映下游端成品并不支持價格的上漲。因此，一旦天氣因素減弱，豆油價格必將表現(xiàn)更弱。

從本年度及下年度的數(shù)據(jù)來看，菜油、豆油、棕櫚油等食用油連續(xù)兩年出現(xiàn)過剩，大背景不支持油脂價格的上漲。從本年度來看，這兩個重要的分項品種也并不緊張，而下一個年度大致平衡，這樣的年度容易導致在需求淡季價格下跌，而需求旺季價格上漲。從目前來看，圣誕節(jié)前都是相對的消費淡季，對豆油價格的支撐有限。

由于供需數(shù)據(jù)大多是預測數(shù)據(jù)，其準確度有待考證，只能作為一個輔助指標。因此，我們將目光轉(zhuǎn)向持倉數(shù)據(jù)。對比芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆、豆粕、豆油的非商業(yè)持倉可以發(fā)現(xiàn)，大豆的持倉增加最多，但豆油的持倉并未增加多少，顯示沒有資金愿意做多豆油。另外，豆粕持倉在價格上漲的后期開始減少，這是資金退場的表現(xiàn)。一旦資金不再推價格上漲，則下跌可期。從近期來看，CBOT豆油總持倉正在快速減少，顯示資金撤出豆油市場的意愿強烈，在一個資金退場的市場，往往都伴隨著價格的下跌。

從CBOT豆油及連豆油的走勢都可以看到，價格在接近前期頂部附近形成的盤整區(qū)并未向上突破，反而跳空向下突破，顯示反彈失敗，這是下跌趨勢恢復的第一個信號。

綜上分析，我們認為豆油將成為豆類中最弱的品種，建議做空豆油，并將止損設(shè)置于跳空缺口之上。