價(jià)格基本消化甚至透支了干旱天氣利多能量

國內(nèi)大豆供應(yīng)并不缺乏，食品企業(yè)與養(yǎng)殖行業(yè)依舊疲弱，油粕需求清淡，過度的上漲，只能使大豆“高處不勝寒”。

最近一個(gè)多月時(shí)間里，由于美國大豆主產(chǎn)區(qū)干旱，CBOT大豆11月合約于7月23日創(chuàng)出歷史新高1691.4美分，較2008年7月3日創(chuàng)下的高點(diǎn)1636.6美分仍高出54.8美分。自今年6月1日以后，該合約上漲幅度已經(jīng)超過35.8%。由于目前國內(nèi)大豆供應(yīng)較為充足，尤其儲(chǔ)備大豆數(shù)量龐大，而美國天氣仍存在一定不確定性，加之中國以及歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊緩慢，過度的上漲，只能使大豆“高處不勝寒”。于是，調(diào)整成為了必然。

期價(jià)已經(jīng)體現(xiàn)干旱升水

自6月初美國公布作物優(yōu)良率開始，美國的干旱天氣一直在延續(xù)，并使得大豆作物優(yōu)良率長時(shí)間處于1988年以來的低位。截至7月22日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為31%，較之前一周的34%繼續(xù)下滑，而去年同期為62%。由于一個(gè)半月時(shí)間里，美國干旱減產(chǎn)預(yù)期使大豆上升到歷史新高，這一漲幅基本消化甚至透支了干旱天氣利多能量。

雖然未來兩周美國降水僅局限在北部平原和俄亥俄流域等中西部周邊區(qū)域，但有降水總比無降水要好，并且三角洲及東南部各州未來7—10天有雷陣雨，當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物長勢尚好。目前大豆產(chǎn)量尚無法確定，而市場當(dāng)前已經(jīng)預(yù)期單產(chǎn)水平在30—39蒲式耳/英畝，若后期出現(xiàn)有效降水，則單產(chǎn)仍有改善的可能。因此，大豆不具備繼續(xù)創(chuàng)造新高的強(qiáng)有力支持因素。

國內(nèi)儲(chǔ)備大豆依舊充足

最近一個(gè)多月時(shí)間里，國內(nèi)進(jìn)行的臨儲(chǔ)和移庫大豆的拍賣成交逐漸轉(zhuǎn)好，其中7月19日當(dāng)日臨儲(chǔ)東北大豆全部成交，數(shù)量為270413噸，成交均價(jià)4294元/噸。而臨時(shí)存儲(chǔ)移庫大豆也全部成交，數(shù)量為8212噸，成交均價(jià)4252元/噸。數(shù)據(jù)顯示，目前國家自2008年收儲(chǔ)以來，經(jīng)過一定的拍賣和銷售后，還有臨時(shí)儲(chǔ)備大豆約822萬噸，數(shù)量幾乎與國內(nèi)企業(yè)正常生產(chǎn)50天的需求量接近。

此外，目前國內(nèi)港口地區(qū)可供企業(yè)壓榨使用的進(jìn)口大豆庫存量約497萬噸，為國內(nèi)港口地區(qū)一個(gè)月左右的壓榨需求量。而一般在8、9月將有部分企業(yè)開始停機(jī)檢修，壓榨量將有所縮減?？梢?，國內(nèi)的大豆供應(yīng)依舊相對充足，不支持國內(nèi)大豆價(jià)格過度上漲。

凈多基金處于過高位置

自今年元旦以后，美盤商品基金便積極進(jìn)多，截至7月17日，商品基金在CBOT大豆期貨上持有259612手凈多單，處于歷史高位。該數(shù)量較2007—2008年牛市時(shí)的基金凈多單高出10余萬手，增幅為68.3%。由于凈多持倉過重，基金繼續(xù)增加多單的幾率下降。而一旦基金開始離場，將給市場帶來更大壓制。

目前歐盟對于希臘的救助政策遭到市場質(zhì)疑，加之西班牙債務(wù)危機(jī)惡化，市場資金出現(xiàn)避險(xiǎn)情緒。而供應(yīng)上國內(nèi)大豆并不缺乏，食品企業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)依舊疲弱，油粕需求清淡，這在一定程度上抑制了國內(nèi)大豆的過度上漲。