近日期指呈現(xiàn)大幅震蕩格局，盤后總持倉屢創(chuàng)新高，顯示隨著指數(shù)重心的下移，市場(chǎng)多空分歧逐步擴(kuò)大。短線多空雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)主要集中在上證指數(shù)去年年底創(chuàng)下的低點(diǎn)2132點(diǎn)，如果跌破該點(diǎn)位，則短線下跌空間將再次被打開。中線來看，隨著三季度經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)反彈格局的逐步確立，期指出現(xiàn)反彈的概率較大。

持倉增加 多空分歧加大

7月份以來，伴隨著市場(chǎng)重心的逐步下行，期指盤后總持倉不斷攀升，從7月初的7.7萬手上升至上周三創(chuàng)下的9萬手歷史高位，增長(zhǎng)近17%。與此同時(shí)，滬深300指數(shù)的下跌幅度逐步趨緩，顯示多空分歧在不斷加大，多頭力量有所增強(qiáng)。我們認(rèn)為主要原因是雖然二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著下滑，但環(huán)比出現(xiàn)回升，絕大部分研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為三季度經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)弱勢(shì)反彈，促使一些中線投資者在下跌過程中逐步建倉。

經(jīng)濟(jì)反彈形勢(shì)仍不穩(wěn)固

雖然眾多研究機(jī)構(gòu)在二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后都給出了經(jīng)濟(jì)即將在三季度出現(xiàn)弱勢(shì)反彈的結(jié)論，但從上周公布的6月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)來看，占全社會(huì)用電量76%的第二產(chǎn)業(yè)用電量環(huán)比再次出現(xiàn)顯著回落，表明短期工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)仍然不容樂觀，再次打擊了此前稍微恢復(fù)的市場(chǎng)信心。我們認(rèn)為，在缺乏更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐的情況下，研究機(jī)構(gòu)就經(jīng)濟(jì)即將觸底反彈的判斷對(duì)市場(chǎng)造成的影響仍然有限，仍難以改變期指弱勢(shì)的格局。

短線關(guān)注上證2132點(diǎn)支撐

上周在期指跌破前期震蕩區(qū)間并創(chuàng)下新低后，不僅沒有觸發(fā)多頭止損盤，反而激起其頑強(qiáng)的反擊，逆勢(shì)大幅增倉形成一波拉升。主要原因就在于市場(chǎng)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)集中在上證指數(shù)去年年底創(chuàng)下的低點(diǎn)2132點(diǎn)，而隨著上證指數(shù)逐漸接近該點(diǎn)位，多頭的反擊力量也逐步增強(qiáng)并形成向上的合力。因此該點(diǎn)位的得失將決定短期市場(chǎng)格局，如果該點(diǎn)位被有效擊破則隨著多頭止損盤的涌現(xiàn)，短期下跌空間將再次被打開；反之則將出現(xiàn)一波反彈行情，但由于上方阻力重重，反彈并不會(huì)一蹴而就，逐步震蕩上行的概率較大。

策略上，由于止損點(diǎn)明確，建議激進(jìn)投資者在上證綜指接近2132點(diǎn)附近時(shí)進(jìn)行日內(nèi)輕倉試多操作，跌破則立即止損出局并反向開空；保守投資者可等待趨勢(shì)明朗后再入場(chǎng)，如果上證2132點(diǎn)被跌破可進(jìn)行適當(dāng)追空操作；如果上證在該點(diǎn)位獲得支撐，則可以維持偏多操作思路，但由于上方仍然阻力重重，建議盡量不要追漲。雖然我們預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，期指中線逐步走強(qiáng)的概率較大，但尚需要技術(shù)走勢(shì)的驗(yàn)證。就目前形勢(shì)而言，只有在上證綜指站上2200點(diǎn)以后中線反彈格局才能被確認(rèn)。