各國(guó)積極釋放流動(dòng)性

國(guó)內(nèi)：中國(guó)人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；并將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

國(guó)際：7月5日，歐洲央行宣布將基準(zhǔn)利率（主要再融資利率）下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，隔夜貸款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%，隔夜存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0%。英國(guó)央行宣布追加500億英鎊寬松，目前英國(guó)央行已經(jīng)推出3750億英鎊的QE。

7月12日，巴西央行也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至歷史最低的8%，并將進(jìn)一步降息大門(mén)繼續(xù)敞開(kāi)。這是巴西央行連續(xù)第8次降息，巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也連續(xù)8個(gè)季度放緩。

同日，韓國(guó)央行將基準(zhǔn)利率從3.25%下調(diào)至3%。這次韓國(guó)央行意外降息是2009年2月以來(lái)首次寬松貨幣。

復(fù)蘇之路坎坷 流動(dòng)性可期

國(guó)內(nèi)：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五(7月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2012年2季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增7.6%，增速較1季度的8.1%放緩，同時(shí)創(chuàng)下2009年1季度以來(lái)的增幅新低。

中國(guó)6月CPI同比增長(zhǎng)2.2%，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)2.3%，PPI同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%。為進(jìn)一步采取經(jīng)濟(jì)刺激措施騰出了操作空間。

國(guó)際：雖近日公布的美國(guó)6月的新屋開(kāi)工數(shù)據(jù)年率增長(zhǎng)6.9%，至76萬(wàn)戶(hù)，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)有所改善，但美國(guó)勞工部周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加8.0萬(wàn)人，預(yù)期增加9萬(wàn)人；美國(guó)6月失業(yè)率為8.2%，就業(yè)是美國(guó)急需解決的另一個(gè)問(wèn)題，就業(yè)率的高啟更是一個(gè)影響政治選舉的因素，就業(yè)問(wèn)題未解決的情況下勢(shì)必會(huì)迫使美國(guó)政府采取更多措施，這也增強(qiáng)了未來(lái)QE3的預(yù)期。

歐債危機(jī)之路慢長(zhǎng)

歐元區(qū)的問(wèn)題更是不能用復(fù)蘇二字來(lái)表達(dá)了，歐豬五國(guó)仍深限泥潭，繼前期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的希臘問(wèn)題在新政府成立得到緩和后，7月13日，由于意大利推行經(jīng)濟(jì)改革的決心受到質(zhì)疑，加之市場(chǎng)信心脆弱和希臘、西班牙流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇，穆迪評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)決定把意大利長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從A 3下調(diào)兩個(gè)等級(jí)至Baa2，同時(shí)維持評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。其實(shí)，自從歐債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)這一接力棒就從未間斷，只是誰(shuí)作主角的問(wèn)題，這種危機(jī)的漫延還在繼續(xù)，圖一所示是后期歐豬五國(guó)后期到2013年底債務(wù)到期數(shù)據(jù)，后面還有更艱巨的還債任務(wù)，不是靠勒緊褲腰帶跟人借錢(qián)能了事的，而且后期債務(wù)還會(huì)不斷增長(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)的增長(zhǎng)來(lái)增加營(yíng)收，某些國(guó)家能不能度過(guò)這個(gè)難關(guān)還是個(gè)未知數(shù)。

操作建議：各國(guó)流動(dòng)性釋放之門(mén)已經(jīng)打開(kāi)，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)需要時(shí)間，歐元區(qū)問(wèn)題重重，意大利大有接力希臘之勢(shì)，美國(guó)對(duì)QE3的推出問(wèn)題表現(xiàn)曖昧，后期重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)就業(yè)情況的變化，白銀具有工業(yè)與金融雙重屬性，各國(guó)流動(dòng)性若能持續(xù)釋放終會(huì)傳導(dǎo)到工業(yè)需求，消化前期高庫(kù)存。加之歐債問(wèn)題以及伊朗的不穩(wěn)定因素帶來(lái)避險(xiǎn)需求將支撐后期白銀價(jià)格，趨勢(shì)性行情還需等待美國(guó)對(duì)QE3問(wèn)題的態(tài)度。操作上美白銀2600美分以上日內(nèi)短多為主，中線觀望。