伴隨著豆粕期貨近期巨大的成交量和持倉(cāng)量，該品種卻始終穩(wěn)健運(yùn)行著。這深刻揭示了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已發(fā)展至新的階段，市場(chǎng)監(jiān)管能力和水平己躍升至新的層次，市場(chǎng)環(huán)境也與過(guò)去不可同日而語(yǔ)。

從歷史上來(lái)看，某一品種天量成交和持倉(cāng)一般會(huì)孕育大的風(fēng)險(xiǎn)，其間一般會(huì)伴隨部分投資者爆倉(cāng)、市場(chǎng)指責(zé)紛爭(zhēng)，直至招致監(jiān)管政策的干預(yù)來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。但從目前來(lái)看，這一幕并未在豆粕期貨上上演，體現(xiàn)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的成熟性。如果說(shuō)2008年國(guó)際金融危機(jī)沖擊是對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)規(guī)則體系的一次全面檢驗(yàn)，那么此次豆粕期貨在高持倉(cāng)和成交量情況下穩(wěn)健運(yùn)行，可以說(shuō)是對(duì)大商所市場(chǎng)監(jiān)管能力和水平的一次檢驗(yàn)。

從持倉(cāng)特點(diǎn)上看，目前豆粕主力合約遠(yuǎn)離交割月，不存在交割月逼倉(cāng)問(wèn)題。盡管持倉(cāng)總量仍然較高，但隨著市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展步伐加快，更多機(jī)構(gòu)投資者入市已是必然，也需要市場(chǎng)具有較大容量來(lái)承接機(jī)構(gòu)投資者。從這一角度上來(lái)說(shuō)，高持倉(cāng)量和大交易量今后或許將成為常態(tài)，市場(chǎng)不必為此驚慌。

在豆粕期貨交易和行情發(fā)展過(guò)程中，一大亮點(diǎn)是監(jiān)管層表現(xiàn)出來(lái)的自信態(tài)度和市場(chǎng)化舉措。據(jù)大商所有關(guān)人士表示，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)監(jiān)管的底線，因此作為大商所成交最為活躍的品種，今年來(lái)豆粕期貨一直是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重點(diǎn)品種，特別是4月份以來(lái)交易所以更大力度動(dòng)態(tài)監(jiān)控各合約情況，動(dòng)態(tài)測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防違規(guī)交易，保證了市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)健。

特別值得一提的是，在價(jià)格轉(zhuǎn)換劇烈、交易量最大的7月11日，當(dāng)交易所發(fā)現(xiàn)有人通過(guò)微博散布虛假消息時(shí)，及時(shí)通過(guò)官方微博說(shuō)明情況，不致因通知沖擊力而在行情敏感時(shí)期影響市場(chǎng)正常運(yùn)行，同時(shí)又正面說(shuō)明了情況，不給虛假信息以空間，穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒。這一市場(chǎng)化監(jiān)管方式給業(yè)內(nèi)留下了深刻印象，交易所官方微博的辟謠信息引發(fā)了大量市場(chǎng)人士的轉(zhuǎn)載也說(shuō)明了這點(diǎn)。而投資者參與相對(duì)較為理性同樣可圈可點(diǎn)。

當(dāng)然，盡管目前豆粕期貨短暫降溫、運(yùn)行穩(wěn)健，但監(jiān)管層依然應(yīng)保持清醒，畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境還處于變化之中，外盤(pán)正處于熱炒氣候階段，合約持倉(cāng)整體仍然較高，市場(chǎng)可變因素仍然很多。隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容，期市特殊的避險(xiǎn)功能和投資特征不可避免地會(huì)吸引更多投機(jī)資金進(jìn)入。只有防患于未然，才能真正確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。