上周五甲醇跟隨大宗商品集體反彈，突破2800元/噸附近壓力位。但筆者認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速依然不容樂觀，甲醇供需矛盾突出，甲醇后市將延續(xù)弱勢(shì)振蕩格局。

經(jīng)濟(jì)增速下滑，商品反彈承壓

二季度GDP同比增長(zhǎng)7.6%，創(chuàng)三年來新低，出口萎靡不振、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和房產(chǎn)調(diào)控是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因。雖然中央近期一直強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定投資增速，但同時(shí)指出要注重投資的方向和結(jié)構(gòu)，因此，后期經(jīng)濟(jì)增速不大可能有明顯的加速，三季度國國內(nèi)GDP不大可能有大的改變。由于投資增速維持低位，大宗商品也難有好表現(xiàn)。

裝置檢修進(jìn)入尾聲，供給壓力增加

7月份以來，中原大化、內(nèi)蒙久泰能源、陜西兗礦榆林能化、新奧新能等大型裝置集中檢修，甲醇企業(yè)開工率降低。最新數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地甲醇企業(yè)開工率為55.5%，較7月初減少5.8個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力減輕。但隨著這些企業(yè)裝置檢修進(jìn)入尾聲，7月中下旬內(nèi)地供給量有望集中釋放。港口庫存處于比較低的水平，其中華東地區(qū)庫存自5月中旬以來穩(wěn)步回落，華南地區(qū)庫存自6月底以來一直維持在11.5萬噸左右，去庫存化進(jìn)程緩慢。據(jù)金銀島預(yù)計(jì)，7月下旬江蘇港口將有約4.45萬噸甲醇陸續(xù)到港。總體看，7月下旬檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)以及進(jìn)口貨集中到港，甲醇供應(yīng)壓力較大。

下游需求疲軟態(tài)勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)

下游需求疲弱是甲醇行情低迷的根本原因。醋酸方面，醋酸企業(yè)整體開工穩(wěn)定，截至7月13日當(dāng)周開工率為62.4%。由于下游醋酸酯、醋酸乙烯裝置開工較低，醋酸市場(chǎng)整體供應(yīng)充足。甲醛方面，近期國內(nèi)雨水天氣較多，山東、河南等地板材廠開工降低，對(duì)甲縮醛接貨量明顯減少，甲醛企業(yè)出貨遲緩。二甲醚方面，7月份以來，液化氣價(jià)格走軟加劇二甲醚市場(chǎng)疲態(tài)，二甲醚企業(yè)開工率持續(xù)下滑，目前企業(yè)開工率在38.8%。7月份處于甲醇下游產(chǎn)品傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，甲醇需求難以釋放。

最近一周，國內(nèi)大部分地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，其中港口地區(qū)價(jià)格跌幅較大，周累計(jì)降幅在60—90元/噸。7月下旬甲醇供需面偏空，預(yù)計(jì)港口貿(mào)易商和內(nèi)地甲醇企業(yè)報(bào)價(jià)仍有下調(diào)空間。

總之，在經(jīng)濟(jì)底部尚未探明和基本面疲弱的情況下，甲醇短期將以弱勢(shì)振蕩為主。