上周五甲醇跟隨大宗商品集體反彈，突破2800元/噸附近壓力位。但筆者認為，國內經濟增速依然不容樂觀，甲醇供需矛盾突出，甲醇后市將延續(xù)弱勢振蕩格局。

經濟增速下滑，商品反彈承壓

二季度GDP同比增長7.6%，創(chuàng)三年來新低，出口萎靡不振、國內經濟轉型和房產調控是導致經濟下滑的主要原因。雖然中央近期一直強調穩(wěn)定投資增速，但同時指出要注重投資的方向和結構，因此，后期經濟增速不大可能有明顯的加速，三季度國國內GDP不大可能有大的改變。由于投資增速維持低位，大宗商品也難有好表現(xiàn)。

裝置檢修進入尾聲，供給壓力增加

7月份以來，中原大化、內蒙久泰能源、陜西兗礦榆林能化、新奧新能等大型裝置集中檢修，甲醇企業(yè)開工率降低。最新數(shù)據顯示，內地甲醇企業(yè)開工率為55.5%，較7月初減少5.8個百分點，市場供應壓力減輕。但隨著這些企業(yè)裝置檢修進入尾聲，7月中下旬內地供給量有望集中釋放。港口庫存處于比較低的水平，其中華東地區(qū)庫存自5月中旬以來穩(wěn)步回落，華南地區(qū)庫存自6月底以來一直維持在11.5萬噸左右，去庫存化進程緩慢。據金銀島預計，7月下旬江蘇港口將有約4.45萬噸甲醇陸續(xù)到港。總體看，7月下旬檢修裝置陸續(xù)恢復生產以及進口貨集中到港，甲醇供應壓力較大。

下游需求疲軟態(tài)勢難以扭轉

下游需求疲弱是甲醇行情低迷的根本原因。醋酸方面，醋酸企業(yè)整體開工穩(wěn)定，截至7月13日當周開工率為62.4%。由于下游醋酸酯、醋酸乙烯裝置開工較低，醋酸市場整體供應充足。甲醛方面，近期國內雨水天氣較多，山東、河南等地板材廠開工降低，對甲縮醛接貨量明顯減少，甲醛企業(yè)出貨遲緩。二甲醚方面，7月份以來，液化氣價格走軟加劇二甲醚市場疲態(tài)，二甲醚企業(yè)開工率持續(xù)下滑，目前企業(yè)開工率在38.8%。7月份處于甲醇下游產品傳統(tǒng)消費淡季，甲醇需求難以釋放。

最近一周，國內大部分地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，其中港口地區(qū)價格跌幅較大，周累計降幅在60—90元/噸。7月下旬甲醇供需面偏空，預計港口貿易商和內地甲醇企業(yè)報價仍有下調空間。

總之，在經濟底部尚未探明和基本面疲弱的情況下，甲醇短期將以弱勢振蕩為主。