上周五的大盤(pán)在一個(gè)極其狹窄的范圍里橫盤(pán)一天，這種走勢(shì)引發(fā)了多空雙方截然不同的對(duì)立情緒。看多方認(rèn)為，這是股指扛住了不利的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)和外圍普跌的影響；看空方則認(rèn)為，大盤(pán)不進(jìn)則退，上升動(dòng)力已然衰竭。這種爭(zhēng)論明顯已經(jīng)到了白熱化的時(shí)候，在網(wǎng)絡(luò)上尤為明顯。上周五多空大辯論已經(jīng)演變成一場(chǎng)席卷兩市的大論戰(zhàn)。那么，這場(chǎng)多空大論戰(zhàn)究竟誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)呢？本期《投資論道》欄目特邀大通證券投資顧問(wèn)部經(jīng)理王駝沙和金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理鄧智敏共同討論。

王駝沙(大通證券投資顧問(wèn)部經(jīng)理)：筆者認(rèn)為，今年至少有三個(gè)“鉆石底”。1月份大底，可能7、8月份有一個(gè)大底，然后12月份見(jiàn)底。現(xiàn)在就是大底區(qū)域，明年可能進(jìn)入牛市。

短期看，現(xiàn)在市場(chǎng)正在構(gòu)筑第二個(gè)大底，可能就在7月下旬，最晚可能在8月份構(gòu)筑完成，所以是一個(gè)大的底部區(qū)域。

估值底、政策底、經(jīng)濟(jì)底、市場(chǎng)底，這些大家都可以判斷，最難判斷的是A股一個(gè)特色——資金平衡底。這是什么呢？如果現(xiàn)在新股不破發(fā)，股指在這個(gè)點(diǎn)位還可能繼續(xù)下移。只有當(dāng)主力把資金集中到諸如深成指，投資一些防御性品種，這個(gè)資金平衡底才會(huì)出現(xiàn)。我們相信，管理層在不久的將來(lái)應(yīng)該會(huì)把這個(gè)問(wèn)題處理好。A股的估值底是股指最高點(diǎn)的1/3，其他國(guó)家一般是1/2位置，這就是因?yàn)橘Y金結(jié)構(gòu)性失衡造成的。本周市場(chǎng)主要看點(diǎn)位變化，如果股指能突破2230點(diǎn)到2250點(diǎn)，說(shuō)明中期行情已經(jīng)啟動(dòng)；如果股指一直在2200點(diǎn)至2220點(diǎn)之下，那么投資者應(yīng)該控制好倉(cāng)位。

鄧智敏(金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理)：筆者認(rèn)為，上證指數(shù)走勢(shì)較弱是由于兩個(gè)因素疊加：一是上半年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，二季度GDP增速只有7.6%，市場(chǎng)確實(shí)給出下跌的原動(dòng)力；二是上證指數(shù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性。40%權(quán)重都來(lái)源于銀行股，今年6月開(kāi)始實(shí)施利率市場(chǎng)化改革，從而對(duì)銀行股未來(lái)業(yè)績(jī)盈利預(yù)期形成打壓。因此上證指數(shù)不僅承擔(dān)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，還要承擔(dān)制度變化和制度改革帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期變化，所以走勢(shì)相對(duì)弱一些。

筆者認(rèn)為，降存準(zhǔn)率概率非常大。也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)下滑的程度，需要在貨幣上面采取微調(diào)措施。大家可能都在想為什么這一次流動(dòng)性釋放之后，市場(chǎng)沒(méi)有太大的反應(yīng)。其實(shí)，并非市場(chǎng)沒(méi)有作為，地產(chǎn)股已經(jīng)創(chuàng)出近段時(shí)間的高點(diǎn)，原因就是流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始在市場(chǎng)有所體現(xiàn)，流動(dòng)性的選擇非常少。從下一個(gè)階段來(lái)看，流動(dòng)性釋放對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響依然還是很大。

現(xiàn)在很多股票已經(jīng)達(dá)到很低的價(jià)位，但在這個(gè)點(diǎn)位區(qū)間，應(yīng)該如何選擇品種，什么能夠成為高成長(zhǎng)性標(biāo)的，是大家在未來(lái)選股中需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。