曾經(jīng)被草甘膦價格“折磨”近3年的幾家上市公司近期看見曙光，95%草甘膦原粉價格在今年一季度上漲近5%，4月份略回調(diào)后，5至6月進(jìn)入銷售旺季，價格重回高位，草甘磷制劑價格反彈20%，揚(yáng)農(nóng)化工、江山股份，新安股份迎來業(yè)績拐點。6月下旬市場開始出現(xiàn)“有價無貨”的局面。而揚(yáng)農(nóng)化工、江山股份，新安股份、紅太陽、沙隆達(dá)A等個股也逐步走出底部。

草甘膦價格走出低谷

周二，沙隆達(dá)A、江山股份漲停，新安股份大漲近7%，揚(yáng)農(nóng)化工也上漲3.5%。昨天沙隆達(dá)A繼續(xù)大漲6.48%，江山股份創(chuàng)出階段性新高，收盤上漲4.73%。新安股份、揚(yáng)農(nóng)化工也有不同程度上漲。

與不少公司向下修正業(yè)績不同的是，新安股份7月3日公告修正2012年1-6月業(yè)績預(yù)告，修正后為凈利潤虧損2800-3000萬元（修正前為虧損6000———7000萬元，2011年同期凈利潤為5608萬元），公司稱業(yè)績修正是由于在第二季度公司主導(dǎo)產(chǎn)品之一的草甘膦價格有所上升以及其部分原材料價格有所回落，導(dǎo)致毛利水平比原預(yù)測的有所提升，從而導(dǎo)致公司第二季度盈利500萬元至700萬元，上半年度虧損減小。

如果把草甘膦價格近幾年的走勢描述一下，就能解開相關(guān)個股漲跌的原因。

草甘膦價格2008年最高峰每噸賣12萬元，到2009年一季度暴跌至1.9萬元/噸，而上述相關(guān)個股基本也在2009年底達(dá)到高位，此后開始了長達(dá)近3年的下跌，近半數(shù)草甘膦企業(yè)被淘汰出局。隨著產(chǎn)能收縮、原材料價格上漲，目前草甘膦價格已經(jīng)從低谷逐步反彈。

目前草甘膦也面臨庫存較低的情況。信達(dá)證券統(tǒng)計的國內(nèi)草甘膦行業(yè)持續(xù)開工及可能復(fù)工的企業(yè)為17家，總產(chǎn)能已降至55萬噸，目前行業(yè)平均開工率69.2%。該公司研究員郭荊璞表示，在草甘膦消費(fèi)淡季，全行業(yè)平均開工接近70%，意味著草甘膦已經(jīng)從3年的行業(yè)低谷中復(fù)蘇，預(yù)計四季度經(jīng)銷商回補(bǔ)庫存將帶動產(chǎn)品價格出現(xiàn)新一輪上漲。

部分個股估值50倍以上

今年的草甘膦價格能漲多少？郭荊璞預(yù)期2012/2013年均價分別為25，600/27，000元/噸。

中金公司模擬了閑置產(chǎn)能復(fù)工時可能會考慮的四種情形，預(yù)計2012年下半年若環(huán)保政策繼續(xù)收緊，則草甘膦價格有望突破30000元/噸，最高可能達(dá)34000元/噸；若環(huán)保部門監(jiān)管不力導(dǎo)致沒有廢水處理環(huán)節(jié)的廠商復(fù)工，則草甘膦價格峰值或維持在29000元/噸。

從目前的上市公司中來看，江山股份和新安股份的草甘膦產(chǎn)品占比較大，其中后者是國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)，揚(yáng)農(nóng)化工2009年9月募資投向草甘膦原藥項目，沙隆達(dá)A也有部分草甘磷業(yè)務(wù)，去年年報披露，其草甘膦二期項目進(jìn)度98.12%。

不過，上述公司除揚(yáng)農(nóng)化工估值在20倍以下外，新安股份、江山股份等公司股指估值均高達(dá)50倍以上，不過市凈率較低。綜合來看，江山股份、新安股份受到草甘膦價格波動影響產(chǎn)生的業(yè)績彈性大，估值空間較大，但風(fēng)險也相對較高。揚(yáng)農(nóng)化工業(yè)績和估值受草甘膦向下波動影響而產(chǎn)生的風(fēng)險較小，其他業(yè)務(wù)較為出色。