近期，甲醇主力合約價(jià)格觸底反彈，后因偏空基本面的持續(xù)打壓，2865附近承壓回落，但成交量不斷減少并再次回到25000手以內(nèi)，一定程度上說明投資者對(duì)甲醇后市的信心減弱。

宏觀面有支撐，但風(fēng)險(xiǎn)依然較大

目前宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性較強(qiáng)，一是歐債危機(jī)有反復(fù)。歐盟委員會(huì)雖陸續(xù)制定救援計(jì)劃挽救危機(jī)，希臘、西班牙和意大利也實(shí)施一些緊縮措施來配合救援計(jì)劃，但因危機(jī)不能從根源上得到解決，后續(xù)反復(fù)的可能性依然較高。二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程減緩。近期美國(guó)就業(yè)狀況不樂觀，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也時(shí)好時(shí)壞，因美國(guó)貨幣政策空間較大，雖然不會(huì)馬上實(shí)施QE3，但后市政策寬松的狀況依然持續(xù)。三是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速減緩，通脹加速回落。盡管我國(guó)近一個(gè)月以來已連續(xù)兩次降息刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但后市政策放松的空間依然較大。

總之，宏觀面雖然對(duì)商品期貨價(jià)格有支撐，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，甲醇期價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

供大于求將持續(xù)壓制甲醇價(jià)格

近期甲醇基本面供大于求的狀況幾乎沒有變化，盡管近期西北和山東等地區(qū)部分大型裝置檢修使得裝置開工率持續(xù)下降，截至7月6日，全國(guó)規(guī)模甲醇裝置開工率約為55.3%，2011年5月份以來首次降到60%以下，導(dǎo)致內(nèi)地甲醇供應(yīng)一時(shí)出現(xiàn)緊張，這也是近期甲醇期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)反彈的主要原因之一，但因甲醇需求持續(xù)低迷，使得期貨價(jià)格反彈高度受到一定限制，持續(xù)反彈的動(dòng)力逐步減弱。而隨著裝置檢修的逐步結(jié)束以及新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，后市甲醇市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期將增強(qiáng)。進(jìn)口方面，4月中旬以來，華東港口甲醇進(jìn)口的人民幣價(jià)與內(nèi)蒙古甲醇現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差稍高于內(nèi)蒙到江蘇的運(yùn)費(fèi)，且進(jìn)口貨源大幅減少，因此內(nèi)地貨源的優(yōu)勢(shì)逐漸明顯。內(nèi)地貨源供應(yīng)增加將有效彌補(bǔ)進(jìn)口量的減少，后市華東地區(qū)甲醇供應(yīng)依然充裕。但下游需求持續(xù)萎靡，近期雨水天氣較多，甲醛下游板材開工受到影響，二甲醚市場(chǎng)整體開工率也在下滑，甲醇供需面將持續(xù)對(duì)期貨價(jià)格形成壓制。

港口庫(kù)存持續(xù)下降且處于較低水平

伊朗是我國(guó)甲醇主要進(jìn)口國(guó)，今年受對(duì)伊朗金融制裁的影響，我國(guó)甲醇進(jìn)口量大幅減少，6月份進(jìn)口量估計(jì)減少10萬噸，而且減少部分又很難從其他國(guó)家來彌補(bǔ)，從而導(dǎo)致我國(guó)港口庫(kù)存持續(xù)下降。目前華東港口庫(kù)存已降至2011年以來的最低水平，不過，伊朗問題對(duì)甲醇價(jià)格的影響早在4月中旬的沖高行情中已經(jīng)得到反映，目前影響較小。另一方面，港口庫(kù)存的持續(xù)回落并不是因需求好轉(zhuǎn)引起的，再加上國(guó)內(nèi)貨源充裕及其價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，華東地區(qū)甲醇供應(yīng)并沒有因?yàn)楦劭趲?kù)存持續(xù)下降而緊張，因此對(duì)甲醇價(jià)格的支撐也較弱。

華東港口庫(kù)存持續(xù)降低

綜合以上分析，基本面利空將持續(xù)壓制甲醇期貨價(jià)格的反彈，且近兩個(gè)交易日甲醇期價(jià)也開始出現(xiàn)回落跡象，目前已跌至雙重底的頸線位置附近，RSI、KDJ和MACD等指標(biāo)均預(yù)示后市將繼續(xù)回落。另外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒有明顯好轉(zhuǎn)，宏觀面既有支撐也蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)甲醇期價(jià)回調(diào)到2750一線或?qū)⑹艿街巍?/P>