在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)政策共同推動下，配合供應端步入小減產(chǎn)期，未來滬膠有望迎來中期上漲行情。

由于6月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較差，以及中國PPI指數(shù)連續(xù)四個月下滑，慘烈的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令市場做多工業(yè)品的熱情降至冰點，而國內(nèi)商品持續(xù)處于農(nóng)強工弱的格局也導致期市長期陷入冰火兩重天的狀態(tài)。昨日，在農(nóng)產(chǎn)品稍作休整而工業(yè)品繼續(xù)疲弱的背景下，借助新能源汽車政策強力推動，滬膠期價異軍突起，走勢顯著強于其他品種，備受市場關注。

等待中期上漲時機

基于不同的基本面現(xiàn)狀，近幾周以來，國內(nèi)商品持續(xù)處于農(nóng)強工弱的格局中。雖然眼下農(nóng)產(chǎn)品集萬千恩寵于一身，但周邊殺機四伏，供需面利好預期基本被透支完畢。而工業(yè)品雖遭前期浴火洗禮，但在宏觀和產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，卻有望迎來鳳凰涅槃。

盡管當前對于經(jīng)濟敏感的工業(yè)品正處于疲弱經(jīng)濟現(xiàn)狀與救市政策預期相互博弈的狀態(tài)中，且空方力量仍略勝多方一籌，但是考慮到多空力量轉變需要漫長的過程，隨著時間推遲，多方力量將會逐漸占據(jù)上風，這無疑會提升未來工業(yè)品的反彈高度。依據(jù)過往經(jīng)驗，每次工業(yè)品出現(xiàn)集體上揚時，屬性活躍滬膠無不一馬當先，未來滬膠需要等待中期上漲時機。

供應將步入小減產(chǎn)期

根據(jù)天膠生產(chǎn)季節(jié)性特征，一年當中存在四個不同的產(chǎn)量峰谷期。其中2―4月是最大減產(chǎn)期，也稱為停割期；5―7月主產(chǎn)國天膠全面開割，迎來小增產(chǎn)期；8—10月受降雨和臺風等自然災害影響，產(chǎn)量步入小減產(chǎn)期；而11月至次年1月則是最大增產(chǎn)期，供應壓力大增往往會令膠價承壓。

天膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）在最近報告中估算，今年全球天膠產(chǎn)量將增長4.9%，達到1083萬噸。但是當前全球主產(chǎn)區(qū)正處于小增產(chǎn)期的末期，未來小減產(chǎn)期將漸行漸近，供應壓力暫時緩解將有助于恢復膠市信心，提振全球膠價并帶動滬膠進一步走高。因此后期滬膠上漲行情值得期待。

產(chǎn)業(yè)扶持力度不斷加深

從近期全球主要車市公布的銷售情況看，歐元區(qū)上半年新車銷量雖延續(xù)負增長，但整體情況要稍好于市場預期，但對比日美兩國新車銷量卻遠遠不及。數(shù)據(jù)顯示，上半年日本和美國新車銷量增幅分別達到53.6%和14.8%，總量均超出2007年的水平。其車市銷量高增長的背后，大力發(fā)展新能源汽車，實現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)轉型成為推動新車銷量大增的關鍵因素，其中以混合動力型的新能源汽車為典型代表。

目前，日本和美國分別占據(jù)了全球新能源汽車銷量份額的62.2%和29.9%，而歐洲僅占有4.4%，中國更是僅有1.6%。為此本周一國務院正式印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012—2020年）》，希望能在未來幾年內(nèi)拉近與日美在新能源汽車領域的發(fā)展差距。考慮到產(chǎn)業(yè)扶持政策不斷疊加，推動效應將愈加明顯，后期車市銷量有望得到提升，進而刺激天膠需求出現(xiàn)轉機。

綜上所述，受制于工業(yè)品弱勢拖累，昨日滬膠期價尾盤跳水，留下仙人指路的K線圖形。雖然短期1209合約仍將圍繞24000元/噸一線展開振蕩走勢，但在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)政策共同推動下，配合供應端步入小減產(chǎn)期，未來滬膠有望迎來中期上漲行情。