在第二批收儲(chǔ)預(yù)期支撐下，鄭糖短期或延續(xù)偏強(qiáng)勢(shì)態(tài)，中期受制于國(guó)內(nèi)供求過(guò)剩，糖價(jià)上升空間有限。預(yù)計(jì)下半年運(yùn)行區(qū)間相對(duì)于上半年將進(jìn)一步下移，主要在5500—6300元/噸。

增產(chǎn)周期令糖價(jià)長(zhǎng)期承壓

我國(guó)食糖的原料主要是甘蔗，可以說(shuō)甘蔗的生長(zhǎng)周期決定了食糖的生產(chǎn)周期。甘蔗一年播種三年收獲的種植特點(diǎn)，決定了國(guó)內(nèi)食糖的生產(chǎn)周期大致存在著2—3年增產(chǎn)、2—3年減產(chǎn)的循環(huán)周期。此外，由于糖料種植的比較效應(yīng)提高，農(nóng)民的種植積極性也相應(yīng)提高。對(duì)比甘蔗、木薯的種植效益發(fā)現(xiàn)，木薯收購(gòu)價(jià)極不穩(wěn)定，2010年上市收購(gòu)價(jià)格從450/噸漲到650元/噸，而2011年12月再度降至400—500元/噸。相比之下，甘蔗收購(gòu)價(jià)卻穩(wěn)步上升。因此，2012/2013年度甘蔗播種面積增加也在意料之中。而2011/2012 榨季恰逢增產(chǎn)周期的第一年，按照以往食糖生產(chǎn)周期規(guī)律，再結(jié)合目前糖料種植面積及生長(zhǎng)情況，2012/2013榨季料將實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)。

收儲(chǔ)難托”鐵底”

一般認(rèn)為收儲(chǔ)價(jià)是市場(chǎng)的“政策底”，而拋儲(chǔ)價(jià)是市場(chǎng)的“政策頂”，但糖市收儲(chǔ)并不是敞開(kāi)收儲(chǔ)，因此，“政策底”往往沒(méi)那么可靠。2008年的供求關(guān)系表現(xiàn)為嚴(yán)重的供過(guò)于求，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量創(chuàng)下1484萬(wàn)噸的歷史新高，2012年雖然食糖產(chǎn)量沒(méi)有創(chuàng)下新高，但國(guó)際國(guó)內(nèi)進(jìn)入增產(chǎn)周期的第一年，高額進(jìn)口和走私給國(guó)內(nèi)食糖銷(xiāo)售帶來(lái)很大壓力，收儲(chǔ)在2008年1月15日、2008年4月22日及2012年2月份“托底”失敗。4月份中糖協(xié)在云南糖會(huì)上表示，“今年國(guó)際糖價(jià)跌到15美分/磅也與國(guó)內(nèi)糖價(jià)沒(méi)有關(guān)系。國(guó)內(nèi)糖價(jià)低于6550元/噸，國(guó)家將敞開(kāi)收購(gòu)，不到7000元/噸，國(guó)儲(chǔ)不會(huì)放儲(chǔ)，一旦超過(guò)7500元/噸，國(guó)儲(chǔ)將堅(jiān)決放儲(chǔ)”。目前不僅敞開(kāi)收儲(chǔ)的消息不見(jiàn)影蹤，預(yù)先公告的第二批50萬(wàn)噸的收儲(chǔ)也遲遲不見(jiàn)啟動(dòng)。在全球供求過(guò)剩的背景下，非敞開(kāi)性收儲(chǔ)雖然能夠短期提振市場(chǎng)，但由于無(wú)法逆轉(zhuǎn)供求過(guò)剩的格局，很難起到長(zhǎng)期有效的支撐作用。

制糖成本線(xiàn)受到考驗(yàn)

對(duì)應(yīng)500元/噸的甘蔗聯(lián)動(dòng)價(jià)，大型糖廠(chǎng)平均制作成本（含員工薪資）在5700—6000元/噸，中小型糖廠(chǎng)的成本在6200—6300元/噸，平均成本為5800—6000元/噸。由于2011/2012榨季糖價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7000元/噸的掛鉤聯(lián)動(dòng)價(jià)，因而，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)甘蔗指導(dǎo)價(jià)將下調(diào)至450元/噸，那么甘蔗制糖成本相對(duì)于上年將下調(diào)400元/噸。本榨季鄭糖波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在5500—6800元/噸，而下榨季糖價(jià)將進(jìn)一步下移，預(yù)計(jì)在5000—6300元/噸。

我國(guó)甘蔗種植主要是一家一戶(hù)的小規(guī)模經(jīng)營(yíng)，而古巴、巴西等國(guó)原料蔗由于采用大規(guī)模生產(chǎn)，制糖成本遠(yuǎn)低于我國(guó)，這也就意味著如果我國(guó)制糖業(yè)不能得到政府有力保護(hù)，很難抵御外糖侵入。國(guó)內(nèi)食糖競(jìng)爭(zhēng)力低下，在面對(duì)國(guó)際低糖價(jià)、巨額走私誘惑時(shí)，制糖成本線(xiàn)屢屢受到考驗(yàn)，后期國(guó)內(nèi)或被迫降低甘蔗收購(gòu)價(jià)來(lái)調(diào)節(jié)制糖成本，以適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)。