期貨行情

　　PVC上周探底回升，本周1209合約和1301合約延續(xù)漲勢，從合約表現(xiàn)看，1301合約走勢略強于1209合約走勢。由于目前PVC終端需求低迷，下游型材和管材生產(chǎn)企業(yè)開工維持低位，難以消化高額的PVC國內(nèi)供應量，導致PVC生產(chǎn)企業(yè)承受高企庫存，這是1209合約表現(xiàn)弱勢的內(nèi)在原因。

　　基差分析

　　基差2月份后逐步走強，并在6月份后轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨升水局面。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，現(xiàn)貨升水無論在升水幅度以及升水持續(xù)時間上看，均屬于低概率時間，意味著修正的可能性極大。近期期貨市場的回升，直接帶動基差走弱，目前已重新回到期貨升水局面。

　　PVC供應 　　1—5月份，國內(nèi)PVC產(chǎn)量同比增長6.88%，PVC總供應同比增長10.56%，增幅明顯。國內(nèi)方面，以新疆、內(nèi)蒙古、青海、甘肅、山西以及湖北地區(qū)增幅最為明顯，也是直接帶動國內(nèi)PVC產(chǎn)量持續(xù)高位的主要原因。進出口方面，1—5月份，進口同比下滑10.96%，但出口下降，使得凈進口較去年同期并未出現(xiàn)明顯的調(diào)整。

　　PVC的產(chǎn)量增長，更多的是被動平衡性的增長。根據(jù)對綜合市場價格的測算，氯堿綜合市場價格3月份開始拐頭向下，5月份燒堿產(chǎn)量增長勢頭止步。據(jù)此判斷，PVC被動增產(chǎn)會放緩，同時賦予PVC生產(chǎn)企業(yè)更多主動降產(chǎn)的空間。

　　電石市場

　　目前，西北地區(qū)以及華北地區(qū)電石主流均價分別在3400元/噸和3625元/噸，電石價格目前呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，源于對電石本身供需變動節(jié)奏的判斷。目前，國內(nèi)電石新增供應在放緩，根據(jù)產(chǎn)量比例折算后數(shù)據(jù)測算，電石新增供應明顯少于PVC電石料市場供應，意味著前期累積的電石庫存已經(jīng)在消化，且對于供需判斷評估顯示。7—8月，電石供需逐步向緊張局面的過渡將使電石價格存在充足的企穩(wěn)回升的動力。

　　操作建議

　　目前，PVC價格初具回升態(tài)勢，后期價格按照判斷有望繼續(xù)走高，當然，其中需要兩個方面的條件：一是目前PVC高庫存局面需要得到改善，由于需求端并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，可能要通過產(chǎn)量的縮減來實現(xiàn)，而根據(jù)PVC前期的被動增產(chǎn)模式，后期PVC被動增產(chǎn)是有希望放緩的；二是電石價格后期判斷樂觀，電石供應目前已在放緩，供需逐步轉(zhuǎn)向過程中將帶動電石價格回升，從而為PVC價格走強增加動能。按照對產(chǎn)業(yè)方面的分析，筆者持價格穩(wěn)步上升觀點，在此過程中，可積極逢低吸納。