今年上半年，國內(nèi)期貨市場走勢呈現(xiàn)跌宕起伏格局，基于各交易所調(diào)降手續(xù)費(fèi)和新品種上市刺激，市場總體成交量、成交額有些許增長。分析人士指出，由于宏觀形勢不理想及投資者交投情緒謹(jǐn)慎，市場表現(xiàn)差強(qiáng)人意，預(yù)期下半年市場將有所回暖。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)資料表明，上半年全國期貨市場累計(jì)成交量為493,877,098手，累計(jì)成交額為681,992.55億元，同比分別增長0.38%和1.82%。其中，6月份市場交易規(guī)模較前月有所上升，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國期貨市場成交量為123,204,654 手，成交額為136,601.60億元，同比分別增長54.10%和31.53%，環(huán)比分別增長14.50%和2.38%。而中金所6月成交量為7,139,091手，成交金額為54,311.21億元，分別占全國市場的5.79%和39.76%，同比分別增長94.26%和65.71%，環(huán)比分別下降0.95%和4.46%。

半年成交量僅增0.38%

從數(shù)據(jù)分析來看，上半年前5個(gè)月市場成交均有所遞減，而6月份成交規(guī)模上漲明顯，上半年全國期市累計(jì)成交量為493,877,098手，僅增長0.38%。銀河期貨研究中心總裁馮潔表示，5月10日白銀期貨上市交易活躍，為市場成交規(guī)模做出很大貢獻(xiàn)，而股指期貨所占市場總量也在不斷攀升。由于上半年全球經(jīng)濟(jì)宏觀形勢不理想，美國就業(yè)數(shù)據(jù)未有明顯好轉(zhuǎn)，消費(fèi)未拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，歐債危機(jī)反復(fù)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30年發(fā)展也進(jìn)入了調(diào)整階段，總體來看，全球宏觀經(jīng)濟(jì)形式表現(xiàn)不理想，企業(yè)下游需求減少及保值、投資需求下降導(dǎo)致市場資金容量有所下降。

東證期貨分析師陳佳杰表示，國內(nèi)四家交易所在市場低迷情況下，及時(shí)調(diào)降手續(xù)費(fèi)并推出新品種，使得國內(nèi)期貨市場上半年整體運(yùn)行相對穩(wěn)定。不過，成交量增長微乎其微，表明目前經(jīng)濟(jì)還是處于過冬期，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、歐債危機(jī)卷土重來等因素，導(dǎo)致期市一直維持弱勢震蕩，這是整體成交量無明顯變化的原因。

徽商期貨研究所所長賀贊暉表示，市場在運(yùn)行中出現(xiàn)多空兩波行情。多頭行情出現(xiàn)在春節(jié)前后，由于炒作商品需求和國內(nèi)召開兩會利好所致，從3月中旬后，市場隨即步入震蕩階段，四月下旬再度向下突破，在本輪下跌中化工產(chǎn)品跌幅居前，而農(nóng)產(chǎn)品并未主導(dǎo)下跌行情，演繹出一輪農(nóng)強(qiáng)工弱格局。

賀贊暉表示，上半年工農(nóng)分化跡象明顯，主要影響因素有三點(diǎn)：一是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所致；二是市場政策調(diào)控的反應(yīng)；三是以大豆為首的農(nóng)產(chǎn)品期貨因天氣因素和美國取消農(nóng)業(yè)部補(bǔ)貼政策而出現(xiàn)漲勢。另外，農(nóng)強(qiáng)工弱特征將會成為常態(tài)化，預(yù)期全球宏觀形勢低迷將在6月底筑底。

華泰長城期貨研究所所長李榕表示，受外圍市場和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，國內(nèi)期貨市場上半年總體成交量和成交額較去年同期相比，沒有出現(xiàn)明顯增長。具體月份來看，前5個(gè)月中，由于中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳、歐債危機(jī)和國內(nèi)貨幣政策影響，投資者觀望情緒較重，入市交易意愿減弱，使得期市成交量、成交額都出現(xiàn)同比下降。進(jìn)入5月份，國內(nèi)四大期貨交易所均大幅度下調(diào)手續(xù)費(fèi)，在一定程度上提高了投資者尤其是短線和高頻交易者的交易意愿；其次，6月初降息也給市場寬松貨幣政策預(yù)期；綜合來看，6月成交量、成交額有較大增長，彌補(bǔ)了前5個(gè)月的低迷行情。

期指總額占據(jù)半壁江山

數(shù)據(jù)顯示，上半年滬銅和橡膠總成交額分別占市場總成交額的13.98%和10.1%，而股指總成交額占市場總量的46%。陳佳杰表示，橡膠合約自2011年9月修改每手5噸為每手10噸，這是造成交活躍度下降的一個(gè)重要原因。截至6月底，除豆類、谷物類商品整體表現(xiàn)搶眼外，國內(nèi)超過2/3的期貨品種均出現(xiàn)了下跌，其中有色金屬、鋼材、能源和化工等工業(yè)品跌幅較大，多數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。在下跌行情中，投資者很難跟進(jìn)操作，銅和橡膠具有代表性的工業(yè)品種，造成很大影響。

馮潔表示，股指期貨總成交額占到市場總量的46%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了表現(xiàn)較好的商品期貨，由于股票市場在上半年出現(xiàn)了幾次大幅下跌行情，使得投資者避險(xiǎn)情緒濃厚，進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值，提升了股指成交量。

賀贊暉表示，銅和橡膠主要受到春節(jié)節(jié)日氛圍和2011年四季度穩(wěn)增長基調(diào)影響，今年3月中旬后，市場出現(xiàn)了大幅下跌行情，滬銅和橡膠未能守住強(qiáng)勢轉(zhuǎn)弱，4月份市場利多支撐匱乏，而歐洲和希臘大選及意大利和西班牙國債收益率飆升為4-6月下跌行情提供了最后一擊，此輪下跌行情是打壓橡膠和滬銅直接因素。

李榕表示，進(jìn)入3月份，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢欠佳，下游需求較疲軟，滬銅開始震蕩下行，使得整個(gè)上半年表現(xiàn)出寬幅震蕩格局。而橡膠在1月份上漲行情后，開始持續(xù)下行，進(jìn)入二季度，國際大宗商品價(jià)格集體走軟，橡膠也難以獨(dú)善其身。

另外，股指期貨在前兩個(gè)季度均先揚(yáng)后抑，經(jīng)濟(jì)政策逐漸偏向保增長方向，但是，A股擴(kuò)容帶來供給沖擊和歐債危機(jī)影響，使得市場受到打壓。6月份降息給市場帶來了進(jìn)一步寬松貨幣政策預(yù)期，流動(dòng)性仍有改善余地，展望三季度，期指指數(shù)反彈還將延續(xù)。