自6月下旬以來(lái)，滬膠運(yùn)行重心開(kāi)始逐漸上移。下半年在國(guó)內(nèi)車市有望走出陰霾，滬膠亦會(huì)重拾升勢(shì)，但在此之前不排除滬膠仍將進(jìn)行震蕩尋底的可能。

天膠現(xiàn)貨價(jià)止跌企穩(wěn)

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，今年年初由于國(guó)內(nèi)海南、云南天膠主產(chǎn)區(qū)處于停割期，國(guó)內(nèi)全乳膠供應(yīng)緊張，因而膠價(jià)從1月初的27000元/噸開(kāi)始走高上揚(yáng)，于2月下旬被推升至30000元/噸，3月企穩(wěn)29000元/噸上方，但步入5月份，隨著市場(chǎng)對(duì)于新膠開(kāi)割上市的預(yù)期，供需平衡開(kāi)始逐步傾斜，全乳膠價(jià)格亦隨著期貨價(jià)格而快速下挫，至6月中旬已經(jīng)跌破24000元/噸，目前價(jià)格徘徊在23300-23500元/噸。

丁二烯價(jià)格連續(xù)上調(diào)

從合成膠價(jià)格情況來(lái)看，2012年初，由于合成膠上游原材料丁二烯價(jià)格的暴漲，順丁膠與丁苯膠價(jià)格都曾大幅上揚(yáng)，有力地支撐了天膠價(jià)格；但自2012年2月后，隨著丁二烯價(jià)格的沖高回落以及下游需求的疲軟，合成膠頹勢(shì)明顯，工廠開(kāi)工率明顯不足，市場(chǎng)采購(gòu)亦較為平淡，商家多隨用隨買，庫(kù)存普遍較低。自今年6月后，丁二烯價(jià)格開(kāi)始觸底反彈，近一個(gè)月以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)上丁二烯價(jià)格不斷上揚(yáng)，而國(guó)內(nèi)廠商亦適時(shí)大幅度調(diào)高丁二烯售價(jià)，截至7月3日，國(guó)內(nèi)齊魯化工城丁二烯市場(chǎng)報(bào)價(jià)為18750元/噸，較6月底上揚(yáng)850元/噸。在丁二烯漲價(jià)的帶動(dòng)下，合成膠價(jià)亦是水漲船高。國(guó)內(nèi)近期合成膠出廠價(jià)不斷翻新，石化企業(yè)調(diào)漲7月初價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格亦跟漲。截至7月3日，齊魯化工城丁苯膠報(bào)價(jià)20650元/噸，較6月底價(jià)格上揚(yáng)650元/噸；順丁膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)22200元/噸，較6月底價(jià)格上揚(yáng)300元/噸。合成膠近期的強(qiáng)勢(shì)上漲是支撐滬膠上行的重要因素。

庫(kù)存壓力再次顯現(xiàn)

庫(kù)存方面，近兩周來(lái)國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠出庫(kù)緩慢，而入庫(kù)則較多，說(shuō)明到港船貨銷售較差。保稅區(qū)橡膠庫(kù)存也是爆滿，很多貨無(wú)法入庫(kù)。據(jù)悉近期內(nèi)仍有上千噸貨物有入庫(kù)需求，可是倉(cāng)庫(kù)沒(méi)人敢接單，形勢(shì)不容樂(lè)觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月3日，國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存上升至21.4萬(wàn)噸，其中天膠庫(kù)存為14.35萬(wàn)噸，合成膠庫(kù)存4.1萬(wàn)噸，復(fù)合膠庫(kù)存2.95萬(wàn)噸。而6月中旬保稅區(qū)庫(kù)存為20.58萬(wàn)噸，5月底庫(kù)存則為19.98萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存再次高企，其后市壓力不容忽視。

車市回暖尚待時(shí)日

6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.2%，創(chuàng)下7個(gè)月來(lái)新低。其中汽車制造業(yè)PMI亦連續(xù)3個(gè)月維持在50%以下，顯示出5月汽車銷量繁榮的“假象”曇花一現(xiàn)后壓力仍然不減。數(shù)據(jù)顯示，6月汽車制造業(yè)新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)均低于50%。

車市政策方面，據(jù)悉“以舊換新”將成為國(guó)內(nèi)新一輪刺激汽車消費(fèi)的首個(gè)出臺(tái)政策。財(cái)政部、商務(wù)部近日聯(lián)合發(fā)布公告，宣布重啟老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策。補(bǔ)貼車型以商用車為主，共分三種，最高的是重型載貨汽車，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每輛車18000元。但目前在汽車激勵(lì)政策還未明確出臺(tái)之前，負(fù)面消息卻在不斷傳出，其中突如其來(lái)的廣州限牌政策無(wú)疑使當(dāng)前汽車業(yè)的發(fā)展更是舉步維艱?？磥?lái)下半年國(guó)內(nèi)車市的回暖仍需靜待汽車激勵(lì)政策的出臺(tái)與進(jìn)一步的引導(dǎo)。

因此，近期合成膠價(jià)格的持續(xù)高漲是推動(dòng)滬膠價(jià)格反彈上揚(yáng)的重要?jiǎng)恿?，但?guó)內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存壓力的回升以及車市終端消費(fèi)的疲軟依然使目前滬膠上行壓力重重。我們認(rèn)為下半年在國(guó)內(nèi)車市激勵(lì)政策的引導(dǎo)下，車市終會(huì)撥云見(jiàn)日、走出陰霾，而滬膠在下半年亦會(huì)重拾升勢(shì)，但在此之前不排除滬膠仍將震蕩尋底的可能。