經(jīng)過6月上旬一波大幅下挫后，鄭棉期價(jià)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，近期價(jià)格重心緩慢上移，逐步突破均線系統(tǒng)壓制。

　　寬松的基本面格局將延續(xù)

　　進(jìn)入2011/2012年度后，棉花市場(chǎng)供需趨向?qū)捤?。特別是從庫存消費(fèi)比來看，不論國內(nèi)還是全球，均出現(xiàn)了大幅上升，創(chuàng)出歷史新高。雖然2012/2013年度中國、美國和印度三個(gè)主要產(chǎn)棉國棉花種植面積出現(xiàn)不同程度減少，但低迷的消費(fèi)需求抵消了由此帶來的產(chǎn)量下降影響，全球棉花供給寬松格局將延續(xù)到下一年度。

　　消費(fèi)低迷制約中間環(huán)節(jié)去庫存

　　今年1—5月，我國紡織品服裝累計(jì)出口同比增長2.06%，增幅較上年同期下降24.47個(gè)百分點(diǎn)。若扣除價(jià)格上漲因素，紡織行業(yè)實(shí)際出口為負(fù)增長。同期，國內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長16.2%，高于同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額14.5%的增速?？鄢齼r(jià)格因素，零售額實(shí)際增速為12.3%，低于上年同期10.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　新年度收儲(chǔ)政策繼續(xù)托市

　　國家在2月底就出臺(tái)了新年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，不僅在收儲(chǔ)范圍、收儲(chǔ)品級(jí)要求上適當(dāng)放寬條件，還將收儲(chǔ)價(jià)格提高至20400元/噸。鑒于此前的幾次收儲(chǔ)經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，政策托市效果預(yù)計(jì)對(duì)下年度棉價(jià)仍有支撐作用。

　　印度也在6月中旬上調(diào)下年度棉花最低收購價(jià)，有利于棉價(jià)的穩(wěn)定。此外，美國參議院近期通過了《農(nóng)業(yè)改革、食品和就業(yè)法案》，其中最受關(guān)注的是削減已實(shí)施20年的直接支付農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼。這對(duì)未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)產(chǎn)生一定影響。

　　總結(jié)

　　由于缺乏炒作題材，加之入市資金量萎縮，棉價(jià)目前較難出現(xiàn)快漲、快跌的走勢(shì)。隨著本棉花年度逐步進(jìn)入尾聲，在新棉花上市前，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)青黃不接的階段，屆時(shí)適逢9、10月份紡織行業(yè)傳統(tǒng)旺季，在需求推動(dòng)下，棉價(jià)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲的可能性較大，但上漲空間取決于下游消費(fèi)需求改善程度、國家調(diào)控力度等多方面因素。