國(guó)際ICE原糖期貨價(jià)格近期振蕩走高，尤其上周五受歐盟峰會(huì)利多消息影響和周邊市場(chǎng)普漲帶動(dòng)而大幅上揚(yáng)。不過(guò)，周一鄭糖并未理會(huì)國(guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，高開(kāi)低走收陰。鄭糖漠視國(guó)際利好的表現(xiàn)，說(shuō)明目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)自于基本面的壓力仍然較大，鄭糖短期走勢(shì)仍不可過(guò)于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)近期期價(jià)維持振蕩的可能性較大。

歐盟峰會(huì)出現(xiàn)利多

上周五結(jié)束的歐盟峰會(huì)在完善救助機(jī)制、防止危機(jī)傳染等方面取得突破，同時(shí)德國(guó)議會(huì)通過(guò)了支持歐盟財(cái)政協(xié)議與歐元區(qū)永久性救助基金的方案，這大大提振了投資者的信心，當(dāng)日的歐美股市及商品市場(chǎng)均走出大幅上漲行情。

在此次歐盟峰會(huì)上，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通過(guò)了“增長(zhǎng)與就業(yè)契約”，推出了促進(jìn)增長(zhǎng)的“一攬子”計(jì)劃。更為重要的是，德國(guó)在如何使用救助基金這一問(wèn)題上作出了重大讓步，歐洲穩(wěn)定機(jī)制ESM可繞過(guò)政府直接救助銀行。此舉既不會(huì)增加政府負(fù)債，也不會(huì)附加改革條件，因此避免了政府主權(quán)信用的惡化。同時(shí)ESM可直接在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)重債國(guó)國(guó)債以壓低其融資成本，也有助于穩(wěn)定受援國(guó)的市場(chǎng)信心，避免資金外流引發(fā)銀行危機(jī)。歐盟峰會(huì)上達(dá)成的協(xié)議，特別是允許救助資金直接注資銀行以及購(gòu)買(mǎi)重債國(guó)債券的消息是重大突破，給解決困擾多時(shí)的歐債問(wèn)題帶來(lái)曙光，對(duì)商品市場(chǎng)形成利多影響。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比下降0.2%，為7個(gè)月以來(lái)的最低值。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，相比5月份，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)有所上升，其余指數(shù)均有不同程度的下降。在代表新增需求的指標(biāo)方面，6月份的新訂單指數(shù)為49.2%，比5月份下降0.6%，已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月低于臨界點(diǎn)；反映制造業(yè)外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)為47.5%，降至臨界點(diǎn)以下，比5月份下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，為2011年12月以來(lái)的最大降幅。

當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)整體面臨需求下降、庫(kù)存高企的困境，如果不能得到有效改觀，那么經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底的情況將在所難免，對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的壓制還將存在。

現(xiàn)貨購(gòu)銷旺季不旺

從國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行情況來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)食糖現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)大幅下跌的態(tài)勢(shì)，最近一周產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格下跌幅度在20—200元/噸不等。產(chǎn)區(qū)方面，截止到上周末，廣西南寧中間商報(bào)價(jià)為6200元/噸，周跌幅100元/噸，這不僅是年內(nèi)新低，而且也是自2010年10月份以來(lái)近20個(gè)月的低點(diǎn)。銷區(qū)方面，華南、華中和華北銷區(qū)食糖價(jià)格跌幅較其余銷區(qū)明顯，其中尤以華中地區(qū)為最。上周，長(zhǎng)沙現(xiàn)貨價(jià)下跌了100元/噸，至6360—6480元/噸；鄭州和新鄉(xiāng)跌幅最大，鄭州云南糖售價(jià)已跌至6220元/噸，一周下跌了180元，新鄉(xiāng)售價(jià)也從6500元/噸下跌至6300元/噸。目前銷區(qū)到貨量持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)個(gè)別地區(qū)仍有國(guó)儲(chǔ)糖和陳糖銷售，市場(chǎng)糖源充足。雖然已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，但受價(jià)格低迷影響，市場(chǎng)觀望氣氛濃重，采購(gòu)并不積極，銷售情況仍不理想。

總體來(lái)看，目前白糖期貨市場(chǎng)短期行情呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的特征。國(guó)際糖市除受歐盟峰會(huì)利好影響外，巴西天氣潮濕導(dǎo)致其食糖出口滯后，進(jìn)而引發(fā)短期食糖供給偏緊，也是市場(chǎng)支撐因素之一。此外，上周五摘牌的1207原糖合約交割量超過(guò)21700手，交割量達(dá)到110多萬(wàn)噸，是2009年7月份以來(lái)交割量最大的一次，也從一個(gè)側(cè)面表明市場(chǎng)短期需求有所增加。在上述因素的支撐下，預(yù)計(jì)國(guó)際原糖期貨價(jià)格短期還有延續(xù)反彈的可能。國(guó)際糖價(jià)走強(qiáng)將給鄭糖帶來(lái)較大支撐，從而限制鄭糖的下跌空間，但由于國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境及食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力重重，在壓力與支撐的共同作用下，預(yù)計(jì)鄭糖期價(jià)近期保持振蕩行情的可能性較大，SR1301合約振蕩區(qū)間在5600—5800一帶。