周三，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)雖然跌幅不大，但出現(xiàn)全面下跌。筆者認(rèn)為，從多方面來看，大宗商品的需求前景不樂觀，未來價(jià)格熊途漫漫。即將召開的歐盟峰會(huì)難有實(shí)質(zhì)性利好措施出臺(tái)，本周末將公布的全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）仍會(huì)較差，而7月13日中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布的二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能還會(huì)放緩。

首先，歐元區(qū)同貨幣不同財(cái)政的結(jié)構(gòu)性問題，決定歐債危機(jī)的延續(xù)時(shí)間將非常長(zhǎng)。在債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際3大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)歐元區(qū)國(guó)家窮追猛打，不斷下調(diào)17個(gè)成員國(guó)的信用評(píng)級(jí)和展望。而相對(duì)激進(jìn)的穆迪，已在6月14日將西班牙信用評(píng)級(jí)連降3級(jí)至Baa3。這些舉動(dòng)提高了歐元區(qū)的國(guó)家融資成本，進(jìn)而抬升了金融市場(chǎng)的資金成本。整體金融市場(chǎng)各資產(chǎn)的價(jià)格在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)敲打歐元區(qū)后出現(xiàn)下跌，也就不難理解。而另一方面，歐元區(qū)為應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)而緊縮財(cái)政，導(dǎo)致需求減少，造成工作機(jī)會(huì)流失，形成相互影響的惡性循環(huán)。

歐盟將在周四舉行為期2天的峰會(huì)，討論歐債危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施。筆者看來，本次峰會(huì)仍將“口號(hào)多于行動(dòng)”。一方面，受危機(jī)困擾而經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的希臘有心或無心地將缺席。另一方面，雖然占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量77%的德、法、意、西4國(guó)口頭表示將推出1300億歐元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，但資金來源面臨重大困難。即使最終1300億歐元資金完全到位，相對(duì)于超過10.5萬億歐元的地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量，影響也難持續(xù)。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加，主要還將依賴于自身的復(fù)蘇，而這，隨著危機(jī)的深化，未來幾年內(nèi)都會(huì)比較困難。

其次，全球主要經(jīng)濟(jì)體本已有自家苦水，歐盟作為世界第1大經(jīng)濟(jì)體，其債務(wù)困難通過金融市場(chǎng)和國(guó)際貿(mào)易進(jìn)行滲透影響。日本國(guó)會(huì)眾議院在周二投票通過提高消費(fèi)稅的法案，將在2014年4月和2015年10月分別把消費(fèi)稅率提到8%和10%。筆者認(rèn)為增稅對(duì)本已負(fù)債234%的日本而言，并非良藥。美國(guó)方面，5月份失業(yè)率從8.1%升至8.2%，不排除是部分受歐債影響所致。而對(duì)中國(guó)，最直接的影響便是出口減少。

再次，中國(guó)內(nèi)需決定大宗商品牛熊的結(jié)論并不為過。比如中國(guó)進(jìn)口全世界60%以上的鐵礦石，40%以上的銅，80%的大豆。中國(guó)作為全球商品的主要買家，經(jīng)濟(jì)增速的放緩意味著物價(jià)和商品價(jià)格的集體下滑。從幾個(gè)指標(biāo)來看，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還在增速下行趨勢(shì)中。一是發(fā)電量，5月份增速僅有3.2%，去年同期是10.9%。二是政府官員的善意提示。周一國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人要求央企做好3-5年過寒冬的準(zhǔn)備。筆者認(rèn)為這從側(cè)面確認(rèn)了需求前景的不樂觀，政府高層對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的決定應(yīng)該也會(huì)長(zhǎng)期化。

綜合而言，全球整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不樂觀，投資者可進(jìn)入期貨市場(chǎng)少量做空，保護(hù)手中的股票等資產(chǎn)。