6月初滬膠在22000一線受到支撐。泰國與印尼、馬來西亞聯(lián)手提振膠市，給了市場一線希望。但由于歐洲債務問題持續(xù)發(fā)酵和世界主要國家經濟數(shù)據(jù)下滑影響，滬膠價格再度迫近支撐線，岌岌可危。

經濟下行風險增大

從二季度整體來看，兩個區(qū)域的經濟下行風險在增加，沉重地打擊了天然橡膠等大宗商品價格。

第一個區(qū)域是重災區(qū)歐元區(qū)。雖然希臘新政府組閣成功給予市場一定的希望，但新內閣財長在6月25日閃電辭職，使得新的援助計劃擱淺。希臘前途的不確定性仍非常大。歐盟剛剛批準了1300億歐元的援助計劃，西班牙和塞浦路斯就已經再次向歐盟提出援助申請；并且市場認為法國的債務缺口也可能高達上千億歐元。由此可以看出，歐盟目前的救助純屬是被動性的，各國政府在危機面前捉襟見肘，手足無措，“多米諾骨牌的第二塊和第三塊”正在倒下。

第二個區(qū)域是以中國為首的發(fā)展中國家的經濟放緩。天然橡膠價格與我國先行指標中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）在2011年以來變動趨于一致。我們從中可以發(fā)現(xiàn)橡膠價格下行的一些原因。

數(shù)據(jù)顯示，我國PMI指標自2011年開始總體呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2012年5月份PMI為50.4，比上月回落2.9個百分點，顯示經濟增速出現(xiàn)一定幅度回落。制造業(yè)PMI的下滑表明對原料的需求快速降低，這對于天然橡膠等大宗原料商品價格來說，無異于釜底抽薪。而中國作為大宗商品原料消費大國，其制造業(yè)的下滑對市場的壓力將快速體現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)表明，6月份我國匯豐PMI指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新低，初值為48.1，較5月份終值48.4回落0.3個百分點，這也是該指數(shù)連續(xù)第八個月處在榮枯分水嶺下方。同時預計國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)也將跌破榮枯線。這對市場明顯產生了不利影響，并預示著后期天然橡膠價格可能將繼續(xù)走低。

產區(qū)提振膠價措施效果有限

以泰國為首的東南亞產膠國家，自年初以來計劃實行天然橡膠收儲，預計收儲天然橡膠20萬噸，但目前經歷了4個月的收儲，僅完成1萬噸，進度十分緩慢。而且近期有消息稱，泰國政府正有意向中國政府和企業(yè)出售這些橡膠。收儲未完成就開始拋儲，這使得泰國政府的提振天然橡膠價格的政策力度大打折扣，同時無形中對市場形成了較大壓力。

目前乳膠價格相對較為堅挺，但干膠價格總體仍處于下行態(tài)勢，3號煙片膠價格已經觸及3000美元/噸，而一旦跌破這一價格支撐，膠價有可能重回2009年的水平。

膠價跌幅或超過預期

目前青島保稅區(qū)倉庫的天然橡膠庫存量重新回到20萬噸左右，對現(xiàn)貨市場產生巨大壓力，而下游正在等待著東南亞國家更大力度的拋售。前期青島保稅區(qū)一些主要橡膠貿易商認為，滬膠22000點將成為重要支撐點。但由目前的經濟形勢和產膠國的態(tài)度來看，進口的20號標膠現(xiàn)貨價格很可能會跌至2700美元/噸，而滬膠價格也將觸及20000元/噸的整數(shù)關口。