經(jīng)過前期縮量反彈后，6月26日甲醇期價再次選擇下行，短期均線均告破。筆者認為，在煤炭價格暴跌及自身需求萎縮的壓力下，甲醇后市重回調(diào)整概率較大。

6月中旬以來，煤炭供需矛盾加劇。據(jù)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1-5月，全國煤炭產(chǎn)量累計完成156174萬噸，同比增長6.59%。與煤炭供給充裕相比，下游需求疲弱，電力消費持續(xù)低迷，特別是用電量比較大的冶金、機械等行業(yè)下滑明顯。需求大幅縮減下，國內(nèi)港口煤炭庫存量和重點電廠存煤量均創(chuàng)歷史新高，煤價出現(xiàn)大幅跳水。截至6月20日，環(huán)渤海港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價報729元/噸，單周跌幅高達23元/噸。煤炭價格大幅回落，甲醇價格走低成為市場運行的必然結果。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月我國累計生產(chǎn)甲醇1085.7萬噸，同比增長16.6%。進口方面，海關數(shù)據(jù)顯示，5月份甲醇進口42.10萬噸，雖然進口量較4月減少約8萬噸，但不斷有山東等內(nèi)地貨源流入港口地區(qū)。整體上，甲醇供給充裕，對價格上行起到壓制作用。

下游需求難有改觀。醋酸需求衰退，被替代程度增加。目前國內(nèi)消費呈現(xiàn)三個特點：一是醋酸乙酯消費增速放緩，醋酸丁酯需求進入衰退狀態(tài)；二是PTA和醋酸乙烯兩大行業(yè)將繼續(xù)放大，精對苯二甲酸（PTA）有望逐漸趕超醋酸乙酯成為冰醋酸消費量第一的下游產(chǎn)品；三是由于醋酸丁酯的成本與售價經(jīng)常不匹配，將被醋酸丁酯替代。受此影響，醋酸企業(yè)虧損較為普遍。

甲醇汽油和二甲醚是甲醇新興下游產(chǎn)品，甲醇汽油可替代汽油作為車用燃料，在汽油與甲醇汽油價格比值大于1.6的情況下，甲醇汽油經(jīng)濟性凸顯。但目前該比值為1.3-1.4左右，甲醇汽油并不具有價格優(yōu)勢?？傮w上，甲醇汽油和二甲醚需求雖較為穩(wěn)定，但市場化程度不高，需要國家政策的扶持，對甲醇需求難以形成實質(zhì)性放大。技術上看，甲醇主力1209經(jīng)過26日大跌之后，前期反彈或?qū)⑿娼Y束，重回調(diào)整概率加大。