經(jīng)過前期縮量反彈后，6月26日甲醇期價(jià)再次選擇下行，短期均線均告破。筆者認(rèn)為，在煤炭價(jià)格暴跌及自身需求萎縮的壓力下，甲醇后市重回調(diào)整概率較大。

6月中旬以來，煤炭供需矛盾加劇。據(jù)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，1-5月，全國煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成156174萬噸，同比增長6.59%。與煤炭供給充裕相比，下游需求疲弱，電力消費(fèi)持續(xù)低迷，特別是用電量比較大的冶金、機(jī)械等行業(yè)下滑明顯。需求大幅縮減下，國內(nèi)港口煤炭庫存量和重點(diǎn)電廠存煤量均創(chuàng)歷史新高，煤價(jià)出現(xiàn)大幅跳水。截至6月20日，環(huán)渤海港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價(jià)報(bào)729元/噸，單周跌幅高達(dá)23元/噸。煤炭價(jià)格大幅回落，甲醇價(jià)格走低成為市場運(yùn)行的必然結(jié)果。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月我國累計(jì)生產(chǎn)甲醇1085.7萬噸，同比增長16.6%。進(jìn)口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份甲醇進(jìn)口42.10萬噸，雖然進(jìn)口量較4月減少約8萬噸，但不斷有山東等內(nèi)地貨源流入港口地區(qū)。整體上，甲醇供給充裕，對價(jià)格上行起到壓制作用。

下游需求難有改觀。醋酸需求衰退，被替代程度增加。目前國內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是醋酸乙酯消費(fèi)增速放緩，醋酸丁酯需求進(jìn)入衰退狀態(tài)；二是PTA和醋酸乙烯兩大行業(yè)將繼續(xù)放大，精對苯二甲酸（PTA）有望逐漸趕超醋酸乙酯成為冰醋酸消費(fèi)量第一的下游產(chǎn)品；三是由于醋酸丁酯的成本與售價(jià)經(jīng)常不匹配，將被醋酸丁酯替代。受此影響，醋酸企業(yè)虧損較為普遍。

甲醇汽油和二甲醚是甲醇新興下游產(chǎn)品，甲醇汽油可替代汽油作為車用燃料，在汽油與甲醇汽油價(jià)格比值大于1.6的情況下，甲醇汽油經(jīng)濟(jì)性凸顯。但目前該比值為1.3-1.4左右，甲醇汽油并不具有價(jià)格優(yōu)勢?？傮w上，甲醇汽油和二甲醚需求雖較為穩(wěn)定，但市場化程度不高，需要國家政策的扶持，對甲醇需求難以形成實(shí)質(zhì)性放大。技術(shù)上看，甲醇主力1209經(jīng)過26日大跌之后，前期反彈或?qū)⑿娼Y(jié)束，重回調(diào)整概率加大。