受希臘第二輪選舉成功及投資者對美聯(lián)儲議息會議良好預(yù)期的提振，上周前兩個交易日，商品普遍延續(xù)漲勢，但美聯(lián)儲決議的結(jié)果卻是繼續(xù)執(zhí)行扭曲操作，并沒有太多的新意，投資者顯得較為失望，商品經(jīng)歷短暫反彈后重回跌勢。

上周CRB指數(shù)下跌1.56%，原油走勢領(lǐng)跌，一周下跌4.91%，文華財經(jīng)商品指數(shù)上漲0.4%。分板塊看，金屬板塊和能源化工板塊承壓下行，二者周跌幅大多在1%以上；農(nóng)產(chǎn)品由于天氣因素炒作而普遍大幅收高，豆粕、豆油和棕櫚一周漲幅都在3%以上。

從商品成交額變化來看，由于投資者對美聯(lián)儲會議結(jié)果不確定性的擔(dān)憂，且臨近端午節(jié)假期，市場交投熱情明顯不高。上周商品日均成交額為7771億元，較前周小幅下降，同期三大板塊日均成交額變動略有分化，其中金屬板塊下降約一成，能源化工板塊下降約兩成，農(nóng)產(chǎn)品板塊增加約一成。

從資金流向變動來看，大量資金重新流入到商品市場，表明在美聯(lián)儲會議結(jié)果公布后，大量空頭資金積極回補頭寸。上周商品累計流出約23.68億元，其中金屬板塊、能源化工板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊分別流入11.84億元、4.21億元和7.63億元。具體看，金屬板塊流入金額最大的是銅，約為9.61億元，空頭主動回補讓銅價重回跌勢；能源化工板塊資金流入金額較大的是橡膠，約為2.67億元，其走勢跟銅類似；農(nóng)產(chǎn)品板塊資金流入較大的是豆粕，約為13.83億元。從這里可以看出，投資者在宏觀消息面確定之后重新執(zhí)行積極沽空的操作思路，這反過來又使得跟宏觀消息面相關(guān)的工業(yè)品受到較大拋壓，但還需要說明的是部分資金依舊在執(zhí)行宏觀對沖的操作思路，買入豆粕等農(nóng)產(chǎn)品的同時積極沽空銅等工業(yè)品。

美聯(lián)儲議息會議結(jié)果公布后，投資者普遍感到失望，原油、黃金、白銀和銅等均出現(xiàn)較大幅度的下跌，同時，美元指數(shù)因歐元重回跌勢而再度回升，讓大宗商品繼續(xù)承壓。操作上，鑒于原油下跌將令化工品承壓，可積極沽空跟原油相關(guān)的一些品種；而美元指數(shù)走強將令銅、黃金和白銀承受較大壓制，并且外盤白銀技術(shù)上面臨破位的可能，可密切關(guān)注白銀沽空的機會。另需說明的是，盡管當(dāng)前部分農(nóng)產(chǎn)品依舊處于強勢，但在商品整體重心下移的背景下，農(nóng)產(chǎn)品已不適合繼續(xù)追多。