隨著希臘大選落幕，降低了其退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，并且西班牙銀行業(yè)的危機(jī)也因歐洲央行出手相助而平復(fù)投資者恐懼心理，宏觀風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)告一段落。目前基本面上的利多給豆類期價(jià)上漲帶來(lái)的支撐凸顯，豆油主力1301合約短線反彈格局形成。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告繼續(xù)調(diào)高2012年美豆出口量，同時(shí)下調(diào)美豆2011/2012年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，這將導(dǎo)致舊作庫(kù)存更趨緊張。從美豆出口數(shù)量看，后期美豆凈銷售的增加將繼續(xù)消耗美豆舊作庫(kù)存數(shù)量。預(yù)計(jì)6月29日的季度庫(kù)存報(bào)告將再度調(diào)整庫(kù)存數(shù)量，屆時(shí)將會(huì)給油脂期價(jià)上漲帶來(lái)新的動(dòng)力。

在2011/2012年度整體大豆供給偏緊格局已成定局的基調(diào)之下，美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，每年7-8月份美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期都將帶來(lái)一波天氣炒作。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告第二次下調(diào)了美豆優(yōu)良率水平，截至6月17日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為56%，低于上一期的60%和去年同期68%的水平。美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率的下調(diào)使得投資者擔(dān)憂美豆單產(chǎn)產(chǎn)量將可能下降。前期美豆新作平衡表中預(yù)估大豆單產(chǎn)為43.9蒲式耳/英畝，然而去年實(shí)際單產(chǎn)僅為41.5蒲式耳/英畝。從目前北美主產(chǎn)區(qū)天氣來(lái)看，今年新作單產(chǎn)很難達(dá)到預(yù)估水平，使得油籽、油脂價(jià)格得到提振。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至6月12日，豆油多空持倉(cāng)出現(xiàn)明顯變化。持續(xù)7周的豆油多頭減倉(cāng)格局在第8周首次出現(xiàn)增持，豆油多單相比上一周增加12.1%，至83109張；豆油空單增加約8.1%，至103994張，雖然空頭資金量依然巨大，但是增持的力度在明顯降低；多頭增持對(duì)豆油期價(jià)的作用支撐作用正在加強(qiáng)，這給后期豆油期價(jià)的反彈帶來(lái)了一定的信心。

雖然整體宏觀形勢(shì)的不穩(wěn)定，導(dǎo)致豆油和棕櫚油的成交量上升過(guò)程中時(shí)有波折，但是根據(jù)我們對(duì)全國(guó)主要城市油脂成交量監(jiān)測(cè)到的數(shù)據(jù)顯示，油脂成交總量呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。自5月下旬至6月上旬，一級(jí)豆油成交量從17900噸增加到49100噸，成交量增加了174%；24度和18度棕櫚油的成交量從5200噸增加到32100噸，成交量增加了517%。上述數(shù)據(jù)顯示，油脂的成交量在逐漸放大，且棕櫚油的成交量高出豆油成交量將近20個(gè)百分點(diǎn)。由于夏季是棕櫚油的消費(fèi)旺季，且當(dāng)前的豆棕價(jià)差使得低廉的棕櫚油更受貿(mào)易商青睞，后期棕櫚油的消費(fèi)預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，這將給豆油的成交帶來(lái)一定的抑制，進(jìn)而壓制豆油期價(jià)的漲幅。

綜上，希臘選舉結(jié)果令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒暫時(shí)舒緩，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向基本面，美豆舊作庫(kù)存下調(diào)、美豆天氣炒作、基金多頭增持增加和國(guó)內(nèi)油脂成交量的放大均對(duì)豆油形成支撐，豆油1301合約短線反彈展開(kāi)。