鄭棉獲得支撐小幅反彈，5日和10日均線均掉頭向上，倉量有所增加，但20000元附近壓力較大，短期弱勢格局恐難以改變，中期振蕩筑底過程還將延續(xù)。

6月中旬以來，鄭棉在多個利多提振下快速反彈，主力1301合約上漲至19450元附近。筆者認(rèn)為，歐債問題暫時緩解提振市場信心，商品期貨整體企穩(wěn)，前期跌幅過大的棉花存在修正跌幅需要，而美棉銷售數(shù)據(jù)向好引發(fā)多頭進(jìn)場，加上國儲增加棉花收購量的傳言刺激市場，棉價展開了一波反彈走勢。然而，全球棉花消費并未好轉(zhuǎn)，棉花需求維持低位，棉紡企業(yè)停工限產(chǎn)現(xiàn)象普遍存在，在沒有實質(zhì)性利多的情況下，鄭棉振蕩筑底過程還將延續(xù)，20000元附近有較大的上行壓力。

紡織用棉量持續(xù)下降

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月份的棉花報告，中國2012/2013年度的棉花消費量為870.9萬噸，同比下降3%，較最高時的2009/2010年度下降20%。中國棉花消費總量持續(xù)下滑，主要原因是歐美經(jīng)濟疲軟，消費需求明顯放緩，歐美紡織訂單總量減少。5月份，中國布產(chǎn)量為55.4億米，其中棉布和混紡布產(chǎn)量39.5億米，占總產(chǎn)量的71%，較前年和去年同期分別下降3個和4個百分點，并且該數(shù)據(jù)自2011年5月份就開始持續(xù)下降。由此可以看出，紡織行業(yè)用棉量和配棉量在不斷下降。

另外，中國的紡織行業(yè)受到來自東南亞地區(qū)的競爭，大量的紡織訂單正向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移，從而導(dǎo)致國內(nèi)紡織企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)現(xiàn)象增多，行業(yè)開工率維持低位。近期歐盟大幅縮減貿(mào)易普惠國數(shù)量和待遇，采用貿(mào)易手段限制發(fā)展中國家的貿(mào)易出口，進(jìn)一步加劇了中國出口企業(yè)的貿(mào)易困境。

內(nèi)外盤價差有所擴大

近期，在希臘選舉行情的帶動下，外棉下跌的幅度明顯大于國內(nèi)，內(nèi)外盤的價差有所擴大。6月18日，印度 Shanka-6 M報價80.3美分/磅，滑準(zhǔn)稅下折合人民幣14070元，而當(dāng)天的國內(nèi)328級棉花價格指數(shù)報18325元，二者價差4255元，較前期有所擴大。近期有消息稱中儲棉將購買100萬噸的外棉也是對較大的內(nèi)外盤價差的反應(yīng)。

港口庫存高企

目前國內(nèi)各主港保稅區(qū)棉花庫存維持在歷史高位， 5月份國家發(fā)放100萬噸滑準(zhǔn)稅配額，且70萬噸的滑準(zhǔn)稅配額已被使用，港口庫存總量應(yīng)該大幅下降才對，但庫存總量并沒有下降，反而在6月至7月份到港的外棉壓力下有所上升。這表明前期港口庫存總量較高，出庫量小于入庫量。國內(nèi)紡織企業(yè)雖然傾向于使用低價外棉，但由于配額的限制，只好直接從國際市場上進(jìn)口棉紗，棉紗進(jìn)口量明顯增加。

天氣情況良好

目前正值北半球的棉花現(xiàn)蕾期，棉區(qū)的天氣情況良好，棉花生長情況良好。盡管有部分地區(qū)出現(xiàn)了強對流天氣，但是總體上對棉花生長影響不大。若后期天氣保持良好，則2012/2013年度棉花供應(yīng)依然將保持寬松。

技術(shù)上看，鄭棉1301合約在19000元獲得支撐，期價小幅反彈，5日和10日均線均掉頭向上，盤內(nèi)交投較前期明顯活躍，倉量有所增加，但20000元附近壓力較大，短期弱勢格局恐難以改變，中期振蕩筑底過程還將延續(xù)。