事實上，銀行股之所以吸引市場關(guān)注，在于其對指數(shù)的重要影響。一方面，從直接影響來看，銀行是滬深300(2567.194,-0.86,-0.03%)指數(shù)中權(quán)重最高的板塊。截至6月15日，按照申萬二級行業(yè)分類，銀行板塊占滬深300指數(shù)的權(quán)重為19.09%，而權(quán)重排名第二的證券行業(yè)僅為7.68%。另一方面，從間接影響來看，銀行股對引領(lǐng)市場人氣至關(guān)重要。銀行是金融板塊中的最大權(quán)重，在申萬一級行業(yè)分類中，金融板塊占滬深300指數(shù)的權(quán)重高達(dá)31.57%。因此，銀行可通過影響金融板塊熱度間接影響整個市場，最終對引領(lǐng)市場人氣起到重要作用。

本次降息對銀行的影響主要體現(xiàn)在兩方面：

一方面，本次降息將直接壓縮銀行凈息差，對銀行股的短中期盈利能力產(chǎn)生巨大沖擊。

另一方面，擴大利率浮動范圍將導(dǎo)致銀行資金成本壓力增大，銀行將更加偏好高風(fēng)險高收益資產(chǎn)。但從長期來看，這既有利于提高銀行規(guī)模增長，也有利于提高資產(chǎn)質(zhì)量，尤其是提高高風(fēng)險產(chǎn)品的收益水平。

因此，本次降息對銀行盈利能力的影響需分階段來看。短中期而言，凈息差收窄導(dǎo)致的盈利能力下滑可能影響較為顯著。但長期而言，銀行規(guī)模增長以及資產(chǎn)質(zhì)量提高將彌補單位凈息差收入下滑的不利影響，因此這并不意味著銀行整體盈利能力必然削弱。

從相對估值角度分析，橫向比較來看，銀行的市盈率(TTM)為6.23，市凈率為1.24，均為申萬二級行業(yè)中最低?？v向?qū)Ρ葋砜矗y行的市盈率與市凈率均處于2000年以來的最低值。

從二級市場資金流向分析，據(jù)wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，截至6月15日，銀行板塊累計5日、3日、1日的凈流入資金分別為-18.6億元、-5.4億元、+2.1億元。顯示資金的流出力度日益縮減，并扭轉(zhuǎn)為凈流入。這表明，市場在經(jīng)過初期對銀行股的悲觀預(yù)期后，對降息影響的理解已漸趨理性。

綜上所述，從對銀行板塊的降息影響分析、估值分析、資金流性分析來看，我們確實無需對銀行股過于悲觀。這也引申出我們的另一觀點：對指數(shù)后市走勢不宜過度悲觀。