無論國儲收不收儲，都成了鄭糖市場的利空。

從5月14日起，鄭糖分別在6050元、5950元、5800元整理一周左右后跳空低開，已經(jīng)連下三個臺階。6月13日跳空低開低走，5700元轉(zhuǎn)為壓力位。5660元-5800元是2010年10月跳空高開的缺口，鄭糖或在此演繹平臺整理再下跌的走勢。而市場關(guān)注的國儲第二批收購計劃，無論是否成行，都是當前鄭糖最大利空。

歐債危機還在蔓延擴散?；葑u于周一下調(diào)桑坦德銀行和BBVA兩家銀行的信用評級，緊接著下調(diào)18家西班牙銀行長期發(fā)行人違約評級，并將另外5家銀行置于負面觀察名單。同時，意大利10年期國債收益率一度攀升至6.301%的近期高點。中國央行在5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布前宣布降息，但美國方面沒有跟進出臺寬松政策。同時中國股市、期貨市場反應平平，預期之外的冷淡，表明經(jīng)濟低迷，市場好轉(zhuǎn)仍有待時日。

前一周紐約原糖反彈，一度重回20美分上方，但最終回落。短期內(nèi)的強勁反彈有兩個原因。首先，18.6美分接近巴西甘蔗制糖和乙醇的平衡價格，支撐較強；其次是，巴西2012/2013年度遭遇雨季，甘蔗收榨和港口運輸遇阻，市場擔憂糖供給降低。不過筆者認為原糖重回20美分，更多是技術(shù)上的反彈需求所致，全球基本面沒有大的變動情況下，原糖繼續(xù)上漲后勁不足，料回到19美分-20美分區(qū)間內(nèi)。

國內(nèi)5月后進入食糖純銷期，不過食糖下游消費表現(xiàn)疲弱。雖然受國家收儲支撐，現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格，但現(xiàn)貨成交清淡，沒有夏天消費旺季的火熱場面。面對不斷下挫的食糖價格，下游多持觀望態(tài)度。6月13日現(xiàn)貨當日跌80元/噸，采購商更加謹慎。

而隨著5月24日第一批國儲糖收購完畢，1-5月對食糖價格起到支撐作用的收儲政策，其角色也在悄然變化。1-5月是食糖集中生產(chǎn)的時期，消費淡季出臺收儲政策對價格支撐作用明顯；而6月之后進入消費旺季，原本依賴下游采購拉動食糖價格走高的景象沒有出現(xiàn)，反倒需要國家出面來維持價格。這個就說明，下游消費真的很差。

最近傳聞，國家沒有主動出臺第二批國儲糖收購計劃，而是廣西方面主動提請國家收儲。筆者認為，無論國儲第二批收購計劃出臺與否，對鄭糖都是利空。出臺，則說明下游消費確實很差，國家挺糖價，挺得了一時，卻不能改變市場規(guī)律，糖價終究要回落；不出臺，糖價失去國儲收購最后一根救命稻草，必然繼續(xù)下跌。

此外有消息稱，國家將限制進口配額。筆者認為此為多頭炮制。進口配額是國家政策制定，豈能輕易改動？但在打擊走私糖成效一般，國儲遲遲不出手的情況下，多頭只能制造利多新聞來自救。但效果如何？恐怕經(jīng)不起市場的檢驗。

最后從內(nèi)外盤比價看，鄭糖仍偏高。預計兩個市場的修復仍會以原糖上漲、鄭糖下跌來完成。而從鄭糖的走勢看，目前價位跌破了年初的低點，同時5660元-5800元區(qū)間也正是2010年10月跳漲的缺口。此區(qū)間會有爭奪。不過從近期鄭糖走勢看，下跌走勢還未完結(jié)，如果沒有重大利多因素，后市仍偏空，預計糖價下跌到5200元-5300元。