在國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)增加、美國(guó)大豆優(yōu)良率下降和資金配置需求的影響下，后市豆粕價(jià)格將高位整理，預(yù)計(jì)1301合約價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在3100—3300元/噸。

美國(guó)大豆作物優(yōu)良率下滑

6月份以來(lái)，明尼蘇達(dá)州出現(xiàn)了一般和中等程度的干旱；愛荷華州干旱程度升級(jí)，北部出現(xiàn)了中等程度的干旱；密蘇里州和伊利諾伊州干旱面積擴(kuò)大，部分地區(qū)出現(xiàn)中等程度干旱。大豆主產(chǎn)區(qū)干旱已使大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率下滑。截至6月10日，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)大豆優(yōu)良率為60%，低于前一周的65%，也低于去年同期的67%，為近三年同期最低水平。如果干旱面積繼續(xù)擴(kuò)大，干旱程度加深，大豆優(yōu)良率還將進(jìn)一步下降，大豆單產(chǎn)將下滑。但是，8月才是決定美國(guó)大豆單產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，目前干旱天氣僅會(huì)給CBOT大豆價(jià)格提供一定天氣升水。

中國(guó)大豆進(jìn)口增加

2月中國(guó)進(jìn)口大豆383萬(wàn)噸，3月進(jìn)口483萬(wàn)噸，4月進(jìn)口488萬(wàn)噸，5月進(jìn)口528萬(wàn)噸，分別較去年同期增加65%、37%、26%和16%。以上月度的大豆進(jìn)口量均達(dá)到近五年的最高水平。這一方面對(duì)前期CBOT大豆價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的支撐作用，另一方面大大緩解了國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張局面。國(guó)內(nèi)大豆港口庫(kù)存從年初700萬(wàn)噸滑落至580萬(wàn)噸后，逐漸增加，目前保持在670萬(wàn)噸左右。國(guó)內(nèi)油廠開工率逐漸提高，豆粕產(chǎn)量也將逐漸增加，對(duì)后期豆粕價(jià)格產(chǎn)生一定壓制作用。

資金配置需求支撐豆粕價(jià)格

目前，基本金屬、能源化工等工業(yè)品需求低迷，而2011/2012年度南美大豆減產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)噸，致使美國(guó)大豆出口增加，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不斷下降，豆類基本面明顯強(qiáng)于工業(yè)品。馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存保持在90萬(wàn)噸以上歷史高位，對(duì)豆油價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)壓制。2月以來(lái)，雖然生豬存欄量不斷下降，但仍高于去年同期，有利于豆粕需求?？傮w來(lái)看，豆粕成了大宗商品中基本面最強(qiáng)的品種。對(duì)沖基金的配置需求對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

在國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)增加背景下，1301合約價(jià)格難以有效突破前期3400元/噸高點(diǎn)，但美國(guó)大豆優(yōu)良率下降和資金配置需求對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生一定支撐作用，預(yù)計(jì)豆粕還將高位整理。策略上，按高位整理思路操作，不宜追漲殺跌。