從5月14日起，鄭糖分別在6050元、5950元、5800元整理一周左右后跳空低開(kāi)，已經(jīng)連下三個(gè)臺(tái)階。6月13日跳空低開(kāi)低走，5700元轉(zhuǎn)為壓力位。5660元-5800元是2010年10月跳空高開(kāi)的缺口，鄭糖或在此演繹平臺(tái)整理再下跌的走勢(shì)。而市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)儲(chǔ)第二批收購(gòu)計(jì)劃，無(wú)論是否成行，都是當(dāng)前鄭糖最大利空。

歐債危機(jī)還在蔓延擴(kuò)散?；葑u(yù)于周一下調(diào)桑坦德銀行和BBVA兩家銀行的信用評(píng)級(jí)，緊接著下調(diào)18家西班牙銀行長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，并將另外5家銀行置于負(fù)面觀(guān)察名單。同時(shí)，意大利10年期國(guó)債收益率一度攀升至6.301%的近期高點(diǎn)。中國(guó)央行在5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前宣布降息，但美國(guó)方面沒(méi)有跟進(jìn)出臺(tái)寬松政策。同時(shí)中國(guó)股市、期貨市場(chǎng)反應(yīng)平平，預(yù)期之外的冷淡，表明經(jīng)濟(jì)低迷，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)仍有待時(shí)日。

前一周紐約原糖反彈，一度重回20美分上方，但最終回落。短期內(nèi)的強(qiáng)勁反彈有兩個(gè)原因。首先，18.6美分接近巴西甘蔗制糖和乙醇的平衡價(jià)格，支撐較強(qiáng)；其次是，巴西2012/2013年度遭遇雨季，甘蔗收榨和港口運(yùn)輸遇阻，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)糖供給降低。不過(guò)筆者認(rèn)為原糖重回20美分，更多是技術(shù)上的反彈需求所致，全球基本面沒(méi)有大的變動(dòng)情況下，原糖繼續(xù)上漲后勁不足，料回到19美分-20美分區(qū)間內(nèi)。

國(guó)內(nèi)5月后進(jìn)入食糖純銷(xiāo)期，不過(guò)食糖下游消費(fèi)表現(xiàn)疲弱。雖然受?chē)?guó)家收儲(chǔ)支撐，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于期貨價(jià)格，但現(xiàn)貨成交清淡，沒(méi)有夏天消費(fèi)旺季的火熱場(chǎng)面。面對(duì)不斷下挫的食糖價(jià)格，下游多持觀(guān)望態(tài)度。6月13日現(xiàn)貨當(dāng)日跌80元/噸，采購(gòu)商更加謹(jǐn)慎。

而隨著5月24日第一批國(guó)儲(chǔ)糖收購(gòu)?fù)戤叄?-5月對(duì)食糖價(jià)格起到支撐作用的收儲(chǔ)政策，其角色也在悄然變化。1-5月是食糖集中生產(chǎn)的時(shí)期，消費(fèi)淡季出臺(tái)收儲(chǔ)政策對(duì)價(jià)格支撐作用明顯；而6月之后進(jìn)入消費(fèi)旺季，原本依賴(lài)下游采購(gòu)拉動(dòng)食糖價(jià)格走高的景象沒(méi)有出現(xiàn)，反倒需要國(guó)家出面來(lái)維持價(jià)格。這個(gè)就說(shuō)明，下游消費(fèi)真的很差。

最近傳聞，國(guó)家沒(méi)有主動(dòng)出臺(tái)第二批國(guó)儲(chǔ)糖收購(gòu)計(jì)劃，而是廣西方面主動(dòng)提請(qǐng)國(guó)家收儲(chǔ)。筆者認(rèn)為，無(wú)論國(guó)儲(chǔ)第二批收購(gòu)計(jì)劃出臺(tái)與否，對(duì)鄭糖都是利空。出臺(tái)，則說(shuō)明下游消費(fèi)確實(shí)很差，國(guó)家挺糖價(jià)，挺得了一時(shí)，卻不能改變市場(chǎng)規(guī)律，糖價(jià)終究要回落；不出臺(tái)，糖價(jià)失去國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)最后一根救命稻草，必然繼續(xù)下跌。

此外有消息稱(chēng)，國(guó)家將限制進(jìn)口配額。筆者認(rèn)為此為多頭炮制。進(jìn)口配額是國(guó)家政策制定，豈能輕易改動(dòng)？但在打擊走私糖成效一般，國(guó)儲(chǔ)遲遲不出手的情況下，多頭只能制造利多新聞來(lái)自救。但效果如何？恐怕經(jīng)不起市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

最后從內(nèi)外盤(pán)比價(jià)看，鄭糖仍偏高。預(yù)計(jì)兩個(gè)市場(chǎng)的修復(fù)仍會(huì)以原糖上漲、鄭糖下跌來(lái)完成。而從鄭糖的走勢(shì)看，目前價(jià)位跌破了年初的低點(diǎn)，同時(shí)5660元-5800元區(qū)間也正是2010年10月跳漲的缺口。此區(qū)間會(huì)有爭(zhēng)奪。不過(guò)從近期鄭糖走勢(shì)看，下跌走勢(shì)還未完結(jié)，如果沒(méi)有重大利多因素，后市仍偏空，預(yù)計(jì)糖價(jià)下跌到5200元-5300元。