滬膠期貨自6月初跳空下探后，短期因宏觀面多空參半影響，尚處于22000元-23000元一線弱勢(shì)震蕩，但受制于疲軟的基本面和市場(chǎng)焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向歐債危機(jī)，滬膠中期偏空格局較難改善。

近期市場(chǎng)焦點(diǎn)重聚歐債危機(jī)。西班牙銀行業(yè)將獲千億歐元輸血緩解銀行擠兌擔(dān)憂，但歐元區(qū)銀行業(yè)危機(jī)并未根本性消除，即將迎來的希臘大選和法國(guó)議會(huì)選舉或?qū)⒃俣纫l(fā)政策不確定性擔(dān)憂，歐債危機(jī)階段性惡化風(fēng)險(xiǎn)猶存。同時(shí)在大西洋的另一邊，美國(guó)也同樣受困于經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑和失業(yè)率增加的困局，上周初市場(chǎng)一度對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松（QE3）有較強(qiáng)烈的預(yù)期，不過隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在講話中避談QE3，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒因此受到打壓，伯南克掩上了QE3大門。6月中旬行情走勢(shì)整體或?qū)@歐債危機(jī)展開，在歐債偏空的大概率下，整個(gè)宏觀面將繼續(xù)承壓。

季節(jié)性壓力下，天膠價(jià)格延續(xù)下跌。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)對(duì)2012年全球天然膠產(chǎn)量預(yù)估值進(jìn)行了調(diào)整，將原預(yù)計(jì)產(chǎn)量1052.9萬(wàn)噸調(diào)整為1130萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%，同時(shí)消費(fèi)量也相應(yīng)提高了3.4%至1130萬(wàn)噸。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下一年度全球橡膠需求量為2820萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于今年2680萬(wàn)噸的預(yù)期。不過在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和歐債危機(jī)懸而未決的大背景下，天膠下游需求減少已成不爭(zhēng)事實(shí)，在沒有具體的救市政策出臺(tái)前，無(wú)論是橡膠的商品屬性還是金融屬性都很難給其價(jià)格帶來較大的提振。

泰國(guó)收儲(chǔ)政策再一次雷聲大雨點(diǎn)小，泰膠主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格在月底堅(jiān)挺幾日后出現(xiàn)補(bǔ)跌，中、日兩國(guó)下游采購(gòu)商較多看空后市。而印尼因供應(yīng)相對(duì)充裕，與泰膠價(jià)差短期出現(xiàn)拉大。雖然泰國(guó)政府一再表態(tài)力挺膠價(jià)，不過膠價(jià)中期疲態(tài)的格局尚在。

據(jù)最新出爐的中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份國(guó)內(nèi)乘用車銷售128.19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.56%。因此前降價(jià)銷售，市場(chǎng)需求略有回升，1-5月，乘用車銷量同比增長(zhǎng)5.48%，高于前4個(gè)月3.59個(gè)百分點(diǎn)。目前車市面臨著庫(kù)存壓力逐漸向銷售商轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，而隨著傳統(tǒng)淡季的到來，庫(kù)存壓力將越發(fā)明顯。盡管此前不斷有國(guó)家重大項(xiàng)目復(fù)工和投資的消息，但重卡市場(chǎng)仍然沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。隨著5月底6月初官方機(jī)構(gòu)對(duì)大規(guī)模投資計(jì)劃的否認(rèn)，投資者信心再次跌入低谷。下半年整個(gè)行業(yè)能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，還有待于國(guó)家政策的重新明朗。

保稅區(qū)庫(kù)存處于高位，牽制期價(jià)上行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月31日青島保稅區(qū)庫(kù)存，天然橡膠13.66萬(wàn)噸，天膠與復(fù)合膠合計(jì)16.16萬(wàn)噸，而5月14日為15.4萬(wàn)噸，庫(kù)存有所增加。3月以來保稅區(qū)去庫(kù)存化速度放緩，將近20萬(wàn)噸的庫(kù)存壓力，將使期價(jià)長(zhǎng)期承壓。

綜合天膠自身基本面情況來看，上游新膠生產(chǎn)季節(jié)性穩(wěn)步趨增，下游需求形勢(shì)較顯乏力，在整體缺乏有效利多提振的情況下，滬膠延續(xù)弱勢(shì)的可能性較大。