雖然在經(jīng)濟(jì)加速下滑、歐債危機深化的影響下，滬膠仍處于下降趨勢中，但伴隨著利多因素的累積發(fā)酵，階段性的跌勢放緩在所難免。

自3月份開始，在宏觀面內(nèi)憂外患和供需面不斷惡化的背景下，滬膠逐波下跌，滬膠主力合約1209從29000上方跌至22000附近。從趨勢上看，滬膠跌勢未完。不過隨著一系列新多因素出現(xiàn)，滬膠跌勢將階段性放緩。

政策放松空間打開

5月份3%的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出兩年來的新低，政策放松空間打開。隨著下階段穩(wěn)增長政策不斷推出，經(jīng)濟(jì)拐點可以期待。日前，中國央行年內(nèi)首次降息，存款準(zhǔn)備金率也將再次調(diào)整，金融貨幣政策調(diào)整的信號已經(jīng)放出，中長期利多效應(yīng)將逐步發(fā)酵。

歐元集團(tuán)9日宣布，為西班牙銀行業(yè)提供1000億歐元(約合1250億美元)的救助資金，通過歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)或歐洲穩(wěn)定機制(ESM)提供貸款。西班牙經(jīng)濟(jì)大臣路易斯·德金多斯稱，此項救助貸款的條件“非常優(yōu)越”，西班牙民眾不會受到直接影響，救助資金將通過西班牙銀行有序重組基金(FROB)發(fā)放。預(yù)計歐元區(qū)也將很快降息。

產(chǎn)區(qū)天氣和政策影響供應(yīng)

由于強降雨的影響，泰國橡膠今年以來第二次推遲發(fā)運，迫使部分出口商從東京工業(yè)品交易所進(jìn)口橡膠來履行合同。

泰國出口商稱，降雨導(dǎo)致其被迫推遲發(fā)運約1萬噸橡膠。過去幾周時間內(nèi)，農(nóng)戶受降雨影響基本上已停止割膠。上周TOCOM橡膠買入價遠(yuǎn)低于泰國膠價，這種情況也激勵出口商從期貨市場買入橡膠。此時如果出口商從國內(nèi)市場采購橡膠供應(yīng)客戶，因為價格已經(jīng)超過了之前簽約時的水平，出現(xiàn)損失是意料之中的事。

截至5月29日，泰國政府今年以來共收購橡膠4300噸。泰國年產(chǎn)橡膠320萬噸，南部省份約占其中的90%。氣象部門已經(jīng)發(fā)出警告，未來兩周雨量增多。從歷史經(jīng)驗來看，去年末該地區(qū)遭遇洪水，5萬噸RSS3橡膠推遲發(fā)運。

三國橡膠組織IRCO的成員國泰國、印尼、馬來西亞正密切監(jiān)控近期橡膠價格的下跌。IRCO秘書長Yium表示，IRCO設(shè)定了價格干預(yù)水平，但具體的價格水準(zhǔn)仍未公開。此前IRCO曾經(jīng)動用過放緩出口的措施來制止膠價下跌。IRCO三大成員國占據(jù)了世界70%的天然橡膠產(chǎn)量，其干預(yù)政策動向值得關(guān)注。

汽車消費將逐步好轉(zhuǎn)

5月份，汽車產(chǎn)銷157.09萬輛和160.72萬輛，環(huán)比分別下降4.7%和1.1%，同比增長16.2%和16.0%。1—5月汽車產(chǎn)銷800.03萬輛和802.35萬輛，比上年同期分別增長3.2%和1.7%，年內(nèi)產(chǎn)銷首次出現(xiàn)雙雙正增長。另外5月末，汽車企業(yè)庫存為72.89萬輛，比4月末下降了2.85萬輛。后期在汽車下鄉(xiāng)和節(jié)能汽車補貼政策的推動下，汽車消費有望再上臺階。

在上輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃退出之后，汽車行業(yè)中重卡行業(yè)的銷量下滑最為明顯，5月銷量同比下滑34%。因此，重卡是汽車行業(yè)中最需要“維穩(wěn)”的子行業(yè)，重卡行業(yè)的發(fā)展或?qū)⒌玫礁嗾咧С?。從最新固定資產(chǎn)投資增速來看，中央項目固定資產(chǎn)投資增速開始明顯反彈，新建固定資產(chǎn)投資和新開工項目計劃總投資增速也已經(jīng)企穩(wěn)，有望進(jìn)一步反彈。重卡行業(yè)與投資增量高度正相關(guān)，重卡銷量將伴隨新開工項目的投資增長而跟隨增長。

綜上所述，天然橡膠的基本面正在悄然發(fā)生變化。雖然在經(jīng)濟(jì)加速下滑、歐債危機深化的影響下，滬膠仍處于下降趨勢中，但伴隨著利多因素的累積發(fā)酵，階段性的跌勢放緩在所難免。