一直以來，上市公司的再融資訴求備受市場關(guān)注，而關(guān)注的方向多集中于募投項(xiàng)目前景如何，能否盡快見到收益等。但在融資項(xiàng)目中，最不招人待見的自然是用于償還銀行貸款，或是補(bǔ)充流動(dòng)資金。即便如此，負(fù)債規(guī)模迅速增長的中環(huán)股份卻逆勢而上，推出的募資方案無任何投資項(xiàng)目，只為“還錢”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

昨晚，中環(huán)股份披露非公開發(fā)行股票預(yù)案稱，公司計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過1.55億股，發(fā)行價(jià)不低于12.29元/股，中環(huán)集團(tuán)認(rèn)購3254.68萬股，渤海股權(quán)投資公司認(rèn)購1.22億股，募資不超過19億元，其中12.22億元擬用于償還銀行貸款，剩余募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)際上，早在2010年，證監(jiān)會(huì)原則上便不鼓勵(lì)募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，但有幾種例外情況：一是由于客觀原因，補(bǔ)充流動(dòng)資金確有必要性，或者經(jīng)營具有特殊性，需要流動(dòng)資金；二是用于鋪底流動(dòng)資金，一般不超過30％，基本上為10％左右；三是償還前期投入的專項(xiàng)貸款或替換前期投入的自有資金，要求必須有董事會(huì)的明確決議；四是采用配股或采用非公開發(fā)行的方式，用于償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)的金額不超過30％，或者全部向鎖定三年的投資者定向發(fā)行，則沒有上限。除了這幾種例外情況，其他類型的再融資募集資金禁止用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

而在此次中環(huán)股份的再融資訴求上，公司將自己的難處一一“呈報(bào)”。公司表示，其自2009年開始大規(guī)模進(jìn)入太陽能單晶硅片業(yè)務(wù)以來，隨著投資規(guī)模與銷售規(guī)模的大幅度增加，總資產(chǎn)規(guī)模與總負(fù)債規(guī)模增長較快。由于公司自有資金的不足，公司項(xiàng)目投資與流動(dòng)資金的來源主要依靠銀行融資與大股東委托貸款，導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年增加。

同時(shí)，公司還特指了具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2011年末，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為70.77％，已經(jīng)處于公司歷史的較高水平；與同行業(yè)內(nèi)公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)內(nèi)處于較高水平，遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司45.10％的平均水平。公司亟待通過歸還銀行貸款來降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低償債風(fēng)險(xiǎn)。

而近期一系列的“借錢”舉動(dòng)，也體現(xiàn)出公司的“錢袋子”極緊。5月16日，中環(huán)股份一邊向大股東借款，一邊向天津農(nóng)村商業(yè)銀行借款，兩筆借款的利率均為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率上浮10％。此前，中環(huán)股份還向包括興業(yè)銀行、天津銀行等多家銀行申請補(bǔ)充流動(dòng)資金的借款申請，借款利率均為銀行同期貸款基準(zhǔn)利率上浮10％。