經(jīng)過反復(fù)論證，醞釀已久的保險資金投資新渠道終獲監(jiān)管部門放行。

　　據(jù)悉，幾易其稿的《保險資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃設(shè)立指引》正式獲得保監(jiān)會主席辦公會通過。

　　另有消息稱，中小保險公司直接投資股票市場、保險公司投資無擔(dān)保債券兩項政策也獲得批準。

　　不動產(chǎn)投資需設(shè)專門機構(gòu)

　　3月23至26日，保監(jiān)會資金運用部在四川成都舉辦保險資產(chǎn)管理政策培訓(xùn)，參加的人員包括各大保險資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理室成員和保險公司投資部負責(zé)人，以及國有保險公司進行存續(xù)資產(chǎn)處置的負責(zé)人。

　　這次培訓(xùn)顯然與眾不同，因為會議中公布了上述重要政策。

　　歷經(jīng)2008年一整年，保險資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃的相關(guān)規(guī)定三易其稿，終于獲得最高監(jiān)管層的通過。

　　參加本次培訓(xùn)的保險資產(chǎn)管理公司人士稱，對于保險資金通過債權(quán)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目，監(jiān)管部門反復(fù)強調(diào)了風(fēng)險控制、產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新，以及管理架構(gòu)的構(gòu)建。

　　按照規(guī)定，需在保險公司或保險資產(chǎn)管理公司下面設(shè)立專門的子公司進行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，該獨立法人機構(gòu)的股份構(gòu)成應(yīng)以保險機構(gòu)為主，同時引進其他投資主體，以提高市場化程度，并保證治理結(jié)構(gòu)的清晰。

　　另一保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資基本都是投入大型的、期限長的項目，建立清晰的法人治理結(jié)構(gòu)有利于長遠發(fā)展，而專門的人、財、物也有利于專業(yè)化運作，但短期可能會出現(xiàn)人員不足、投入過大的問題?！翱偟膩碚f是利遠大于弊的?！?/p>

　　人保資產(chǎn)管理公司的2009年度工作會議上，加快債權(quán)、股權(quán)投資專業(yè)子公司平臺建設(shè)就被列為2009年的重點工作之一，而泰康資產(chǎn)管理公司近日也在通過多方渠道招聘熟悉基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的專業(yè)人才。

　　保險資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責(zé)人稱，開展基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，首先需要尋找優(yōu)質(zhì)的債務(wù)融資項目；之后要對意向融資方及融資項目開展盡職調(diào)查和項目評估，確定主體評級和債項評級，提交部門內(nèi)部投資決策；再對部門內(nèi)部決策通過的項目與融資方開展融資方案談判，確定初步投資意向，包括融資規(guī)模、期限、增信措施、交易結(jié)構(gòu)安排等，完成投資建議報告，提交公司投資委員會決策。

　　“這是一套高度專業(yè)化的流程，要找到馬上能上手的人并不容易，并且專業(yè)公司還要有相當(dāng)?shù)娜藛T規(guī)模。”該人士稱。

　　早在2006年3月，保監(jiān)會就發(fā)布《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》，允許保險資金可采取債權(quán)、股權(quán)等方式，投資交通、通信、能源、市政和環(huán)境保護等國家級重點基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　自2006年開閘試點以來，試點的四家資產(chǎn)管理公司已經(jīng)發(fā)行了7筆基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的債權(quán)計劃，包括人保資產(chǎn)管理公司的“人保華能能源項目債權(quán)計劃”，中國人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“國壽-申通債權(quán)投資計劃”和“國壽資產(chǎn)-天津城投債權(quán)投資計劃”，泰康資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“泰康開泰鐵路融資計劃”和“泰康-上海水務(wù)債權(quán)計劃”，太平洋資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“中國2010年上海世博會”項目債權(quán)投資計劃和“太保-烏江水電項目債權(quán)投資計劃”。

　　據(jù)知情人士透露，人保資產(chǎn)管理公司又在近日獲批發(fā)起設(shè)立“人保-天津濱海新區(qū)交通項目債權(quán)計劃”，該投資計劃總規(guī)模為100億元，資金用于天津濱海新區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括濱海新區(qū)的中央大道、集疏港公路、濱海大道等公路的建設(shè)。

　　放行三年期中期票據(jù)

　　中小保險公司直接投資股票市場、保險公司投資無擔(dān)保債券兩項政策更是成為了保險公司關(guān)心的另一話題。1

　　債券市場始終是保險資金的重要陣地，所以，談?wù)摱鄷r的無擔(dān)保債券將正式進入保險資金債券投資經(jīng)理們考慮的范疇。

　　參加培訓(xùn)的保險公司投資部人士透露，無擔(dān)保債券被正式放行，首先將允許保險公司購買三年期中期票據(jù)。

　　此前，保險機構(gòu)在債市上僅可以投資政府債券、金融債券、企業(yè)(公司)債券及有關(guān)部門批準發(fā)行的其他債券，并不包括無擔(dān)保債券。

　　無擔(dān)保債券是完全依靠企業(yè)自身信用還本付息的債券，信用風(fēng)險是無擔(dān)保債券最主要的風(fēng)險。

　　無擔(dān)保債券的收益率遠大于一般有擔(dān)保性債券收益率，這為追求投資收益的保險企業(yè)提出了較高的風(fēng)險防范要求。

　　目前，國內(nèi)各市場上由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保債券(信用債券)主要有短期融資券、中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債、分離純債(分離交易可轉(zhuǎn)債的純債部分)等，其中尤以短期融資券、中期票據(jù)、分離債等發(fā)行活躍。

　　“無擔(dān)保債券一般要比國債收益率高出50—200個bp，相對而言，三年期中期票據(jù)又是風(fēng)險最低的，這類票據(jù)通常由資質(zhì)較好的大型企業(yè)發(fā)行，信用評級一般在AAA左右，又能參與交易，具有相當(dāng)?shù)牧鲃有裕容^符合初期進入該市場的保險資金的需求?！蹦潮ｋU資產(chǎn)管理公司負責(zé)債券投資的人士稱。

　　另一保險公司投資部負責(zé)人表示，與基礎(chǔ)設(shè)施投資一樣，進行這項新的債券投資也要先配備相應(yīng)的隊伍，要能夠做到“信用評級先行”。

　　其實，保監(jiān)會早在2007年就開始為保險資金投資無擔(dān)保企業(yè)債券鋪路。

　　2007年2月，保監(jiān)會公布《保險機構(gòu)債券投資信用評級指引(試行)》，要求保險機構(gòu)建立內(nèi)部信用評級系統(tǒng)，評估債券投資信用風(fēng)險，意在提高保險機構(gòu)債券投資信用風(fēng)險管理能力。

　　另據(jù)參會人士稱，中小保險公司直接投資股票市場也獲放行，監(jiān)管層將以“備案制”取代以往經(jīng)常采用的“審批制”，允許中小保險公司在滿足監(jiān)管部門要求條件后直接進入股票市場。