豆油、棕櫚油、菜油，同樣身處油脂家族，三兄弟的近況卻有著明顯差距。昨日，國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)全線飄紅，品種間延續(xù)強(qiáng)弱分化：菜油領(lǐng)漲，而豆油和棕櫚油走勢(shì)相對(duì)較弱，相互間價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，攀至歷史高位。

截至昨日收盤，菜油主力RO1301合約收?qǐng)?bào)9906元/噸，上漲124元或1.27%；9月合約收?qǐng)?bào)10498元/噸，大漲206元，漲幅達(dá)2%。豆油、棕櫚油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。其中，豆油主力Y1301合約收?qǐng)?bào)9124元/噸，上漲76元或0.84%；棕櫚油主力P1301合約收?qǐng)?bào)7742元/噸，漲幅僅為0.34%。價(jià)差上看，菜油與豆油、棕櫚油9月合約間價(jià)差分別高達(dá)1542元與2812元，均為歷史罕見。主力1301合約間價(jià)差也處于偏高水平。

上海中期分析師鄧寧寧表示，5月份國內(nèi)菜油期價(jià)呈抗跌走勢(shì)，走勢(shì)明顯偏強(qiáng)主要受到菜籽國儲(chǔ)收購成本支撐，導(dǎo)致菜油與豆油、棕櫚油價(jià)差不斷擴(kuò)大，創(chuàng)歷史新高水平。“目前雖然國家沒有明確公布菜籽收儲(chǔ)價(jià)格，但市場(chǎng)普遍預(yù)估為2.5元/斤，企業(yè)實(shí)際已按此標(biāo)準(zhǔn)收購，折算新季菜油成本在11000元/噸左右，這對(duì)菜油形成明顯支撐”。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月以來，豆油、棕櫚油現(xiàn)貨均呈現(xiàn)大幅下挫；而菜油走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，跌幅并不明顯。昨日，國內(nèi)四級(jí)菜油價(jià)格多在10600元/噸附近，較4月高點(diǎn)回調(diào)僅200元左右；同期豆油、棕櫚油跌幅均超過千元。期貨市場(chǎng)表現(xiàn)與現(xiàn)貨接近，導(dǎo)致菜油相對(duì)豆油、棕櫚油價(jià)差不斷擴(kuò)大。

卓創(chuàng)資訊分析師趙雪稱，菜油相對(duì)其他油脂偏強(qiáng)有多方面原因：一方面國家托市價(jià)格預(yù)期較高；另一方面受到今年菜籽減產(chǎn)影響；此外，還有季節(jié)性原因。當(dāng)前由于新菜籽尚未投產(chǎn)榨油，國內(nèi)市場(chǎng)整體菜油庫存不高。油脂近期整體終端需求并不太好，尤其棕櫚油旺季不旺，市場(chǎng)走貨很慢，且港口庫存又處于高位，導(dǎo)致價(jià)格疲軟。豆油本身就處于淡季，近期也呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。

“離譜”價(jià)差對(duì)于投資者而言或許醞釀套利機(jī)會(huì)。由于菜油在國內(nèi)油脂消費(fèi)市場(chǎng)所占的份額僅25%-30%，過高的價(jià)差將影響菜油的銷路。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來菜油與豆油之間的差價(jià)將回歸合理。

中華糧網(wǎng)分析師李娜表示，當(dāng)前進(jìn)口菜油存在價(jià)差利潤，近月船期進(jìn)口毛菜油成本低于國內(nèi)四級(jí)菜油100元/噸-200元/噸左右，今年國內(nèi)菜油進(jìn)口量有望比去年增加，這會(huì)平抑國內(nèi)菜油價(jià)格上漲。此外，價(jià)差擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其他油脂需求上升，替代效應(yīng)下價(jià)差未來有望重新收斂。

“從6月份來看，盡管豆油和棕櫚油價(jià)格跌勢(shì)放緩，但缺乏基本面新利多提振，菜油與豆油、棕櫚油價(jià)差仍將維持強(qiáng)勢(shì)，但長(zhǎng)期價(jià)差收窄似乎在所避免?！编噷帉幰脖硎荆擞拖M(fèi)具有較強(qiáng)區(qū)域性、季節(jié)性生產(chǎn)全年消費(fèi)的特點(diǎn)，而豆油、棕櫚油消費(fèi)區(qū)域性限制不強(qiáng)，相對(duì)菜油價(jià)格具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這對(duì)菜油的成本支撐形成有力沖擊。菜油雖然相對(duì)抗跌，但收儲(chǔ)利多題材炒作過后，對(duì)外聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)，缺乏領(lǐng)漲動(dòng)能。一旦國際油籽市場(chǎng)存在天氣炒作，豆油、棕櫚油止跌反彈，菜油與豆棕價(jià)差就會(huì)出現(xiàn)縮窄趨勢(shì)，可以伺機(jī)等候賣1301菜油買1301豆油套利機(jī)會(huì)。