3月18日，深交所披露的深圳主板和中小板上市公司2008年年報(bào)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示，無論是分配的家數(shù)占比，還是單家公司分配的力度，中小板的分紅轉(zhuǎn)增水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深圳主板。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中小板的高比例分配可能是為了適應(yīng)制度調(diào)整的要求，滿足未來進(jìn)行再融資的硬性指標(biāo)，同時(shí)也可以在再融資的時(shí)候，容易獲得市場的認(rèn)同。在目前經(jīng)濟(jì)周期不穩(wěn)定的背景下，以民營企業(yè)為主的中小板將面臨急切的融資需求，2009年下半年或迎來再融資潮。

　　中小板公司高送轉(zhuǎn)高分紅

　　截至3月18日，深圳主板共有102家公司披露了2008年年報(bào)，其中有61家明確不分紅不轉(zhuǎn)增。同期，有62家公布年報(bào)的中小板公司只有6家不分配。相比之下，深圳主板分配率只有40.2%，而中小板高達(dá)90.3%。

　　值得注意的是，深圳主板2008年的分配形式偏向于現(xiàn)金分紅，而不同以往的高比例送轉(zhuǎn)股本；中小板則傾向高轉(zhuǎn)增和高派現(xiàn)。其中在2007年10轉(zhuǎn)增3股派1元(含稅，下同)的偉星股份(002003.SZ)在2008年提高到每10股派10元；石基信息(002153.SZ)、深圳惠程(002168.SZ)、歌爾聲學(xué)(002241.SZ)三家公司則10轉(zhuǎn)增10股派3元。送轉(zhuǎn)5股以上的公司為12家，占56家推出分配方案公司的21.43%，而10派2元以上的公司也達(dá)44家。(具體見表一)。

　　深圳主板41家有分配方案的上市公司只有三家稱得上高比例，分別是西飛國際(000768.SH)10轉(zhuǎn)增12股、中天城投(000540.SH)10轉(zhuǎn)增6股派1元、億城股份(000616.SH)10轉(zhuǎn)增5股派0.5元。此外還有江鉆股份(000852.SH)10轉(zhuǎn)增3股派1元、西山煤電(000983.SH)10派4.2元、江鈴汽車(000550,200550.SH)10派3元。其余公司則維持在10派1元上下，分配更像是流于形式。

　　中小板融資壓力大

　　“因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣，特別是出口主導(dǎo)的很多制造型中小企業(yè)，資金面將特別緊張。中小板今年的高分紅和高送轉(zhuǎn)，目的可能在于為將來的再融資鋪平道路。”上海一家券商的研究員指出?！岸恍┕驹?006、2007年積累了很多隱藏利潤，可以在2008年用來進(jìn)行轉(zhuǎn)增分紅，以便能在2009年下半年順利再融資”。

　　2008年10月9日，證監(jiān)會公布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，將上市公司再融資的門檻，從最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的20%，修改為不低于最近3年年均可分配利潤的30%。

　　因上述規(guī)定將“分紅”與“再融資”緊密掛鉤，除了主動調(diào)高分配水平，不少上市公司還紛紛修改或增加公司章程中的分紅條款，承諾將三年內(nèi)派現(xiàn)總額提高到可分配利潤的30%以上。(詳見3月18日本報(bào)《上市公司密集修改或增加分紅條款旨在再融資》一文)

　　另外，中小板公司的股本規(guī)模一般比較小，具備擴(kuò)張的空間。截至3月18日，深圳主板公司平均股本為4.54億股，中小板公司只有2.17億股，這也為高送轉(zhuǎn)提供了條件。

　　凈利潤增速逐季回落

　　從已經(jīng)披露年報(bào)的上市公司來看，凈利潤同比增速出現(xiàn)逐季回落的趨勢。

　　據(jù)東海證券鮑慶分析，已公布2008年年報(bào)的上市公司第四季度凈利潤在前三季度增長的基礎(chǔ)上大幅下滑，環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長，而同比下降幅度為64.19%。

　　天相投顧的統(tǒng)計(jì)也表明，以2007年四個(gè)季度和2008年四個(gè)季度每個(gè)季度均有數(shù)據(jù)的367家公布年報(bào)公司作為比較樣本，這些公司去年一季度至四季度每個(gè)單季凈利潤同比增速分別為42.96%、38.89%、19.86%和-58.53%。此外，按照業(yè)績預(yù)告情況測算，截至日前披露年報(bào)和發(fā)布業(yè)績預(yù)告的1150家公司，去年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤合計(jì)約為2099億元，較上年同期下降39.72%。業(yè)績下降幅度較大的行業(yè)有證券、鋼鐵、綜合、化纖、汽車及配件、有色等。