很多時候，股指期貨的劇烈波動只不過是一種模仿現(xiàn)貨市場的“心血來潮”。

很多人或許還對這周的“黑色星期一”心有余悸，當(dāng)日滬深300股指期貨遇到了今年以來的最大幅的跳水，其主力合約IF1206收于2545.4點，比上周五的結(jié)算價暴跌80.6點，跌幅達(dá)到3.07%。同時，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)也比前一交易日下挫73.97點，全天相對IF1206合約平均升水10.79點。

期指跟隨現(xiàn)貨市場暴跌

以往但凡有類似規(guī)模的下跌和異動，不少投資者可能都會翻開暴跌前幾個交易日的席位持倉數(shù)據(jù)“刨根問底”，試圖發(fā)掘某些大機(jī)構(gòu)席位持倉異動、進(jìn)而影響市場走勢的證據(jù)。不過僅從股指期貨的角度看，這一回的跳水可能遠(yuǎn)不是人們心中的“預(yù)謀”和“人為制造”，而僅是期指對A股市場的簡單跟隨。

從IF1206合約的持倉數(shù)據(jù)看，習(xí)慣上被市場“跟蹤”的國泰君安期貨、海通期貨和中證期貨幾個“空軍”陣營席位，在上周五并沒有出現(xiàn)太多的“亮點”。雖然海通期貨席位6月1日曾經(jīng)削減了該合約多單552手，但同時該席位也減少了同一合約的空單706手，總體還出現(xiàn)了凈空單的下降。國泰君安和中證期貨席位當(dāng)天的凈空單也分別僅增加了200余手和40余手，相比以往動輒數(shù)千手的變動，難以看出這些席位上的客戶在為本周一的行情準(zhǔn)備什么“大餐”。

在6月4日期指隨大盤暴跌后，持倉排名靠前的席位上的資金還顯示出分歧。像國泰君安期貨和海通期貨席位6月4日分別削減了862手和371手的IF1206空單，同時該合約的多單分別增加了631手和121手，這兩家席位凈空頭的下降似乎代表了部分資金的“止盈離場”。而中證期貨席位上的資金卻恰好相反，其在IF1206上的空單在昨天（5日）暴跌后還繼續(xù)增加了66手，同時該合約的多單卻劇減1006手，其表現(xiàn)更像是一種止損。

從總體的持倉變化看，那些在6月4日引起期指價格下跌的增倉多發(fā)生于周一的14：45之前，在該時間點之前，期指主力IF1206合約已經(jīng)下跌超過2.5%，而該合約同時已增加持倉超過7000手，合約日內(nèi)的最高持倉一度逼近5萬手。但在接下來的半小時內(nèi)，該合約持倉又急劇下降，至周一收盤，其持倉較上周五收盤時的持倉數(shù)字不增反降，總持倉跌回4萬手以下。

一家期貨公司股指期貨分析師表示：“雖然主力合約的總持倉在周一盤中發(fā)生過劇烈波動，但主要的空頭席位上卻找不到期指暴跌的導(dǎo)火索，相反我們還看到有些席位資金出現(xiàn)了和走勢相反的操作。從以往的統(tǒng)計上看，尤其在國內(nèi)市場，不能從某幾個大的期指席位的資金變動來推測行情的變化，周一的持倉又印證了這一點?！?/P>

暴跌之后 期指持倉卻顯波瀾

有意思的是，當(dāng)6月5日A股大盤和股指期貨走勢都恢復(fù)平靜之后，期指主力合約IF1206上的持倉反倒出現(xiàn)了波瀾。海通期貨席位上昨日劇減IF1206合約空單1349手，凈空下降1200多手，而國泰君安期貨席位上的多單卻減少了627手，凈空還增加500余手，同期中證期貨席位上的凈空頭也增加了500多手。海通期貨席位上出現(xiàn)凈空的下降可能是因為一些空頭資金已經(jīng)遷往遠(yuǎn)月合約，在IF1207合約上，海通期貨席位昨日相應(yīng)地增加了1186手的空單。

有業(yè)內(nèi)專家表示，“黑色星期一”的始作俑者還是歐美股市的暴跌以及市場關(guān)于國際板即將推出的傳言等因素，而我國股指期貨的市場容量相對較小，市場各方資金之間還存在較大分歧，沒有能力也沒有動機(jī)去影響A股現(xiàn)貨市場。須知在周一的暴跌中，上證指數(shù)也下跌超過2.7%，而在A股收盤之后，股指期貨在當(dāng)天繼續(xù)下跌，且期指周一最后15分鐘的下跌也沒有引起次日大盤的低開，種種情形表明，在出現(xiàn)較強(qiáng)的利空信號時，是股指期貨在跟隨A股波動，而非現(xiàn)貨股市跟隨期指市場走弱。