昨日農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)了集體反彈，豆粕以1.91%的漲幅位居漲幅榜第二，僅次于小麥。前期豆粕受宏觀數(shù)據(jù)利空及中國經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期打壓，出現(xiàn)了50%的回撤行情。炎炎夏日即將到來，在北美拉尼娜年炒作尚未結(jié)束、養(yǎng)殖業(yè)漸入旺季、飼料需求開始啟動(dòng)之際，豆粕有望走出探底回升的行情。

大宗商品超跌反彈

本周一，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的影響下，國內(nèi)大宗商品出現(xiàn)了大幅下跌。上周五，美國公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長6.9萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的15萬人，而失業(yè)率卻由8.1%上升至8.2%，而歐元區(qū)的PMI卻降低至三年來的低谷45.1，失業(yè)率也攀升至11%。而原油在短短的一個(gè)月之內(nèi)已經(jīng)暴跌了20%，美元指數(shù)也回落至83整數(shù)關(guān)口之下，短期內(nèi)大宗商品可能面臨超跌后的技術(shù)性反彈。而后期，在宏觀多空因素的拉鋸之下，市場將形成振蕩筑底的格局。

基金維持凈多頭寸

今年美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)天氣相對干燥，大豆播種進(jìn)程十分順利。根據(jù)最新的美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至6月3日，美豆的種植率達(dá)到了94%，播種進(jìn)度遠(yuǎn)高于去年同期的63%及5年均值75%。但是，需要注意的是，始于去年的拉尼娜現(xiàn)象對北美和南美的大豆產(chǎn)量都產(chǎn)生一定負(fù)面影響，而今年5月份以來，美國天氣持續(xù)干燥，拉尼娜現(xiàn)象引發(fā)的干旱天氣仍將是新一年度美豆市場炒作的重要題材之一。從CFTC大豆基金的持倉情況來看，雖然美豆價(jià)格經(jīng)歷了5月份的深度回調(diào)，但是凈多頭頭寸仍有23.6萬手，而總持倉也維持在77萬手的高位區(qū)間。這表明基金仍保持整體偏多的思路，不為短期的下跌所動(dòng)，持有的是中長期戰(zhàn)略性頭寸。

養(yǎng)殖業(yè)漸入旺季

豬肉價(jià)格在春節(jié)過后不斷走低，豬糧比價(jià)在4月初跌破6:1的盈虧平衡點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖普遍虧損，只有少數(shù)自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖戶勉強(qiáng)維持盈虧平衡。這也促使了中央六部門在5月份聯(lián)合推出《緩解生豬市場價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》。而防止生豬周期大起大落需要維持一定生豬存欄量以保證市場的供給，這也就意味飼料需求將保持穩(wěn)定。隨著夏季的來臨，飼養(yǎng)業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)漸漸步入旺季，豆粕消費(fèi)量也將提升。另外，前期小麥價(jià)格低廉，飼料企業(yè)紛紛提升小麥的用量，部分企業(yè)甚至推出了全麥型的豬料，但是隨著小麥價(jià)格見底回升，小麥和玉米、豆粕間的價(jià)差逐漸回歸合理，小麥替代效應(yīng)減弱后也會(huì)使得部分玉米、豆粕的用量回升。

c浪下跌有支撐，站穩(wěn)后介入多單

連粕于5月初跌破前期頂部的振蕩區(qū)間，目前處于c浪下跌的階段。受制于美元指數(shù)的上漲及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不利的影響，商品整體氛圍相對偏空，而豆粕的回調(diào)幅度也已經(jīng)達(dá)到了50%。根據(jù)波浪理論，c浪下跌的支撐位在2930—2980元區(qū)間，加之，6月中下旬至7月是市場炒作天氣和需求題材的時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)近期豆粕將構(gòu)筑底部平臺(tái)。操作方面，建議豆粕1301趨勢性多單可嘗試在c浪回調(diào)站穩(wěn)后，背靠2950—3000元一線介入，跌破2930元止損，目標(biāo)位在3300—3400元。